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月内大涨近60% 股价重回上升通道的百度被低估了吗？

每日商业报道

2021-02-04 20:01:54

　　12月30日，百度收涨近13%、报219.63美元，又在盘后再涨超2%、报224.35美元。

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　　当人们还在以百度的市值为计量单位时，不知不觉间，百度月内已涨近60%，年内涨超70%。

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　　虽然这样的涨幅相对一些炙手可热的公司的涨幅来说并不惊人，但相对百度自身在2018年跌超30%、2019年跌超20%，百度投资者的情绪显然已从低迷中回暖不少。

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　　近期究竟发生了什么？让我们来回顾一下：

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　　10月，百度与激光雷达研发公司Velodyne%20Lidar签订了为期3年的Alpha%20Prime激光雷达传感器销售协议，Alpha%20Prime激光雷达传感器将用于自动驾驶应用。

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　　11月，百度宣布以36亿美元收购YY直播业务。

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　　12月：

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　　北京市自动驾驶测试管理联席工作小组向百度Apollo颁发了首批5张无人化路测(第一阶段)通知书。这是北京市首次允许测试主体在公开道路进行无人化自动驾驶测试。

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　　百度宣布将回购计划从30亿美元提高至45亿美元。同日，在百度Apollo生态大会上，Apollo发布乐高式汽车智能化解决方案。

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　　瑞银将百度评级从中性上调为买入，并将其目标股价从130美元上调至190美元。此前百度股价不足150美元。

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　　女版巴菲特Catherine%20Wood管理的ARKK在12月10日首次买入百度超17万股百度股票。据富途资讯追踪的ARK每日操作显示，ARK在12月15日、17日和30日都买入了百度。

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　　消息人士称，百度已与吉利汽车、广汽集团、一汽红旗等车企进行接洽，商谈建立合资电动汽车企业。百度、一汽未对此置评，吉利表示「未有耳闻」，广汽集团则表示，已与百度有战略合作协议，进一步的合作仍有待商讨。

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　　百度CTO王海峰表示，2020年，百度以9364件专利申请和2682件专利授权处于中国第一位。

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　　为促进道路交通自动驾驶技术发展和应用，推动《智能汽车创新发展战略》深入实施，交通运输部在12月30日发布关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见。

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　　再看分析师们在12月给百度的目标价，多数已追不上蹭蹭上涨的股价了：

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　　然而彭博显示，截至12月30日，41位分析师中有31位给予百度「买进」评级，9位给予「持有」评级，仅1位给予「卖出」评级，平均12个月目标价为182.15美元。

　　来源：Bloomberg

　　给出最新、也是当前最高目标价234美元的中银国际分析师认为，鉴于AI商业化的加速落地和核心业务的强劲反弹，该机构重申百度的「买入」评级并将目标价由181美元上调至234美元。

　　中银国际对百度人工智能技术的商业化前景，尤其是处于中国领先地位的自动驾驶业务持乐观态度。百度在明年实现AVP和ANP技术量产的蓝图将有利于提高其在无人驾驶领域的领先地位，加速AI商业化进程。相较于电动车厂商，百度的核心优势在于世界领先的AI平台飞桨、L4级别无人驾驶测试的数据积累和分析以及精准标测能力。

　　而一次性将目标价从150美元上调40%到210美元的Loop Capital认为，Apollo自动驾驶汽车部门的估值为150亿美元。

　　明确表示「Its Time To Buy」的瑞银分析师认为，由于产品改进，以及竞争格局趋于稳定等因素，百度核心营收(搜索和推送广告)正处于「正增长」态势。百度管理层很可能采取行动，通过股票上市、出售/剥离资产和股票回购，为公司其他业务实现价值，如自动驾驶、云和智能音箱等。

　　《巴伦周刊》则表示，凯西·伍德与其说在买百度，不如说是在买入百度生态下的Apollo。此外，市场对百度估值方式的改变不会一蹴而就。这个过程，会随着自动驾驶服务的用户增加、各类硬科技项目的实质进展，以及华尔街带有示范效应的买入而逐渐加速。

　　从公司动态、国家政策和各种市场观点中，我们可以发现，百度的AI 业务特别是自动驾驶技术，再次站到了聚光灯下。

　　只是现在的灯光还不够明亮，市场仍有怀疑的声音：这么长时间表现平平的成绩“中等生”，能再次成为成绩“优等生”吗？自动驾驶还是烧钱的，百度还没杀出重重困难，现在难道不是在炒“想象力”？……

　　当然，也有朋友认为，百度其实正在经历估值修复，而且已在自动驾驶方面沉淀了多年经验，更可能从同业竞争中脱颖而出……

　　科技股投资者陈达就认为，百度错过了很多，但也积累了很多，比如Apollo自动驾驶，执着打磨多年，从各种数据维度而言，说水平世界领先，毫无疑问。而且百度的传统业务复苏，现金流充裕，账面支撑其造车的资本开支。

　　他将百度的业务分为成熟业务、成长业务和前沿业务，采用SOTP估值法，毛估成熟业务的估值为340-410亿美元，成长业务的估值为85-100亿美元，前沿业务的估值为90-100亿美元，而爱奇艺+携程+滴滴的股份+净现金之和约290亿美元，最终估算得百度的合理价值为805亿-900亿美元。