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免费研报精选：“龙头为王”时代！涨不停的白马消费之后下一接棒板块浮现！

2021-03-03 12:01:32

　　近期，用一句“没有最高、只有更高”来形容白马消费股最不为过。今日(1月5日)以白酒、猪肉为首的白马消费盘初再显强势，促使三大股指低开之后迅速拉升，并顺利翻红，可惜的是白马龙头竟然意外跳水，连累股指也快速回落，尽管港口股拉升护盘，却未能扭转下行态势。

　　东方证券表示，新年第一周仍较为关键，需紧密关注抱团品种能否延续强势，机构是否会有新的布局方向，谨防主线混乱、后劲不足，导致指数再度拐头向下。配置方向上，往年躁动行情中，周期与成长各执牛耳，可积极关注前期超跌、但业绩持续改善的TMT板块与低估值品种。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】港口航运

　　国金证券指出，此前市场预期春节后运价回落的部分原因在于农历新年的两周亚洲工厂暂时停止出货，欧美港口得以“喘息”，集装箱周转问题缓解带动有效供给回升。但从目前市场实际状况来看，(1)出货需求或部分延后，如我们此前多次强调，节前供需严重不平衡影响货主出货，部分需求或将递延至年后，可能出现“年前旺季不旺、年后淡季转旺”的局面。

　　(2)两周时间未必能有效缓解集装箱周转问题，根据太平洋商船协会统计，美西圣佩德罗湾11月在箱量环比小幅回落的情况下，集装箱平均滞留时间依旧增加至4.8天左右，进口集装箱存量周转压力较大；而根据中国集装箱工业协会披露，中国集装箱的平均周转时间已从60天跃升至100天，在年初进口量预计持续增长的情况下，美线集装箱短时间内有效缓解的可能性不大。

　　(3)春节后需求或延续高增至Q3旺季，根据美国零售商联合会预计，2021年1-4月美国海运集装箱进口量增速分别为2.4%/2.6%/17.8%/8.3%，进口需求依旧强劲，而美国疫苗没有大范围落地前，当地拆箱、出港效率仍较难提升，倘若2021Q2疫苗落地进度慢于预期，且需求在防疫物资、宅经济、补库存等因素推动下维持增长，由此造成供需紧张持续，则之后将面临的是三季度新一轮传统旺季的到来，全年运价存在超预期可能。

　　浙商证券此前分析，12月中旬，沿海主要港口货物吞吐量同比+1.9%，增速较12月上旬+1.7%上升0.2pct；其中外贸吞吐量同比+1.8%，较12月中旬-1.8%回升3.6pct。货物总吞吐量及外贸货物吞吐量增速持续增长。

　　【主题二】养殖

　　太平洋证券分析，猪价持续反弹，关注趋势性机会。猪价近期持续反弹，主要受消费旺季到来和冻肉进口受限的双重影响。我们认为，随着近期疫情防控加强，冻肉进口将继续受限，猪价反弹趋势有望延续至明年春节。之后，猪价或阶梯式下行，但我们对2021年全年猪价持乐观预期，预计全年均价25元/公斤。少数具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍有望以量补价，实现盈利的逆周期增长。

　　【主题三】白酒

　　华西证券指出，高端酒表现出更强的刚需性和成长持续性，其本质的消费逻辑是：高端酒在一些场景下表现出更强的刚需性(比如送礼、重要宴请、送礼等，有很强的被迫性，而不是消费者的主动选择)，而次高端则更像是消费升级的体现(根据消费能力，去选择不同价位；可以根据自己喜好，选择不同品牌)。因此，2021年整体白酒估值纵向来看较高的情况下，我们一方面看好白酒赛道的长期空间，另外一方面认为2021年基本面恢复后依旧可以对基本面有催化。

　　天风证券提到，白酒核心逻辑为支撑甄选兼具稳定性和成长性的优质龙头及高弹性标的。目前随着各酒企经销商大会陆续召开，十四五规划目标高远，中长期来看信心满满不断释放积极信号。高端白酒持续推荐茅五泸，重点推荐泸州老窖，次高端推荐口子窖，关注今世缘、洋河、舍得。

　　【主题四】医疗器械

　　天风证券分析，随着我国人均收入的不断增长，居民的医疗保健意识逐步增强，医疗消费支出预计将持续增长，同时消费者对于更高层次的医疗保健需求也将逐渐增长，有望推动医药消费升级。而在医保持续控费，实施战略购买的情况下，消费的成长性更高，相对优势明显。居民消费粘性持续提升将带来包括医疗服务(眼科、体检、口腔、辅助生殖等)、连锁药店、刚性治疗用药(生长激素、血制品、疫苗等)、品牌OTC等的持续高景气度，未来行业发展潜力大。

　　国信证券也指出，预计2021H1医药板块继续分化，整体而言海外业绩有望维持一段时间，国内需求在2020年低基数基础上大幅改善。“春季躁动”中机构优选龙头，医药板块的结构性机会还未延展到二线龙头。