为对冲LPR超预期下调，银行或增加配债比例，鹏扬30年国债ETF（511090）上涨0.17%
2月21日讯，国债市场早盘持续上行，截至上午10:00点，鹏扬30年国债ETF(511090)上涨0.17%。债市方面30年期国债期货合约(TL2406)最新价为105.53元，涨0.22%，成交量为5043手，总持仓量为40506手。其余国债期货合约10年期国债(T2406)涨0.09%；5年期国债(TF2406)涨0.08%；2年期国债(TS2406)涨0.02%。(数据来源：中国金融期货交易所)
1.资金面
央行今日开展490亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有3960亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼3470亿元。银行间主要利率债收益率在2月20日晚上8点前大幅下行，其中1年期国债活跃券230027下行2.50BP；5年期国债活跃券230022下行3.60BP；10年期国债活跃券230026下行2.75BP。(数据来源：Wind，东方金诚)
2.国内市场资讯
为对冲LPR超预期下调，银行或增加配债比例
2月20日，五年期LPR从4.20%下行至3.95%。对于此次降息市场早有预期，但市场人士表示降息的幅度超出此前预期。下调长期LPR有助于降低企业长期贷款和居民按揭贷款利率，发挥稳投资和支持房地产市场平稳运行的作用。但却进一步压缩了银行的息差收入。银河证券银行业分析师张一纬判断，本次降息对银行业净息差的影响大致为-10.6BP，预计将减少利息收入4062.77亿元。
而为了对冲LPR的超预期下调，国盛证券研究所首席固定收益分析师杨业伟预计今年银行的信贷增速会降下来，银行的配债比例会提升。后续来看，考虑到今年全球流动性边际转向的环境下，二季度仍有进一步调整政策利率的可能性，债市整体或仍处在牛市。
3.海外市场资讯
美债单日发行量创记录，美联储放缓缩表也要无望？
此前由于通胀数据的超预期增长，市场对于3月降息已不抱期望。利率期货市场交易员当前预计3月降息的概率仅有8.5%，而年初这一数字曾超过90%。
除了降息预期落空之外，巴克莱的策略师也推迟了他们预测的美联储开始放缓缩表时间。目前，美联储的QT政策已经实施了逾一年半的时间，这一年多时间里美联储平均每月让多达600亿美元的国债和350亿美元的机构债到期不续。
此外，不仅美联储在持续缩表，美国财政部的发债规模还节节攀升。2月20日，美国财政部发行4期国债，总金额2750亿美元，创单日发行量纪录，其中13周、26周和52周短债分别发行790亿、700亿和460亿美元，42天CMB发行800亿美元。后续，美国财政部还将发行950亿美元4周国债、900亿美元8周国债，以及600亿美元4个月国债。
在经济处于复苏初期且货币政策较为宽松的背景下，我国以30年期国债为主的超长期债券市场发展迅速，而30年期国债期货的上市更是填补了机构投资超长期债券的风险管理工具，活跃了30年期国债的成交量。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上唯一跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。
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