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透析商业事件

食品饮料周报：回购潮涌，水穷云起

2024-03-02 00:04:23

证券之星食品饮料行业周报：2024年2月26日-3月1日，沪深300指数上涨1.38%，申万食品饮料指数下跌0.36%。前五大上涨个股分别为：海南椰岛、三只松鼠、仲景食品、仙乐健康、加加食品。

机构观点

东吴证券证券本周观点(含个股)：

板块回购、增持明显增多，切实传递发展信心。1)回购：股票回购指上市公司使用自有资金或自筹资金等方式通过二级市场购回股份。23H2伴随市场信心低迷、股价回落较多，食饮板块再掀回购、增持浪潮，特别24Q1在“提质增效重回报”行动方案号召下，多家上市公司密集发布相关预案，以切实举措向市场传达“以投资者为本”的治理理念，并积极传递维护公司股价稳定、共同促进市场平稳运行的发展信心。2023年食品饮料板块进行回购的上市公司数量达 30 家，回购金额达 37 亿元，为 2020 年以来最高；上市公司已回购股份占自由流通股本比例平均为 2.4%，该比例超过 3%的公司数量达到 8 家。23H2 以来食饮公司回购安排更趋密集，累计披露回购预案的公司已达 41 家，大多回购拟用于股权激励或员工持股计划。伴随市场信心低迷、股价回落较多，食饮板块披露回购预案的公司明显增多，23Q3、23Q4、24Q1(截至2月25日)分别达9、16、16家。具体梳理23H2以来食品饮料板块上市公司回购情况：1)从回购数量看，拟回购数量占自由流通股本比例在3%以上的公司为17家。2)从回购价格看，回购已完成或实施中的公司，回购均价大多低于目前股票现价，倒挂较多的公司包括舍得酒业、春雪食品、李子园等。3)从回购目的看，大多公司回购股份拟用于员工持股或股权激励计划，如海天味业、安琪酵母、汤臣倍健、舍得酒业、口子窖、安井食品、水井坊、洽洽食品等，旨在维护公司价值，同时亦完善长效激励机制；另有部分公司回购用于注销股本或出售，如中炬高新、养元饮品等，切实帮助维护股东利益。2)增持：23H2以来食品饮料板块公告增持的公司有17家，大股东自愿承诺不减持的公司7家。其中，计划增持股份占自由流通股本比例较高的公司有妙可蓝多(4%)、庄园牧场(4%)、香飘飘(3%)等，有利于维护公司股价稳定、彰显大股东对公司未来发展前景的信心以及价值认可。

监管趋严，解禁、减持影响可控。23H2以来食品饮料板块共有34家上市公司发生限售股解禁，其中 20 家系首发原股东限售解禁。从解禁类型看，首发原股东限售解禁的公司有 20 家，解禁数量占总股本比例较高的公司有佳禾食品、一鸣食品、南桥食品、味知香等；定向增发机构配售股解禁的公司有6家，解禁数量占总股本比例较高的公司有金字火腿、海欣食品等；股权激励限售股解禁的公司有8家。解禁一定程度上加大了减持规模扩大可能性，但解禁并不意味着相关股东一定会抛售变现。从政策层面看，减持监管趋严，2023年9月沪深交易所发布减持新规，对于上市公司控股股东、实际控制人减持做出了明确要求，进一步规范了减持行为，对市场资金面有较为积极的影响。从板块实际减持情况看，23H2 食品饮料板块共有 6 家公司的控股股东发布减持计划。其中，宝立食品、熊猫乳品、良品铺子、东鹏饮料已减持/拟减持股份占总股本比例超过5%。

板块观点：“提质增效重回报”，上市公司积极行动中。预判市场情绪修正推动板块估值迎来一定修复，周期左侧优选底部能扛(动销/库存良性)、中期能见度较高的标的。白酒，推荐持续受益香型/产品/格局红利、估值消化充分、春节动销反馈积极的：泸州老窖、今世缘、迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒，建议关注：珍酒李渡。大众品，基于春节积极动销反馈，持续推荐势能延续的：千味央厨、盐津铺子、劲仔食品、天味食品；高股息的：伊利股份、双汇发展、养元饮品；底部边际改善的：安井食品、洽洽食品、中炬高新，建议关注：青岛啤酒、华润啤酒。

华龙证券本周建议(含个股)：

春节动销旺季走亲访友等礼赠需求释放，开门红如期兑现。高端白酒和区域酒龙头表现较优，零食和乳品等礼盒产品销售火爆，春节期间餐饮渠道和家庭端消费拉动调味品动销快速增长，凸显消费韧性。伴随政策利好不断推出和预期的修复，我们认为食品饮料中长期维度具备较好的配置价值，维持“推荐”评级。

春节白酒动销略超预期，整体呈分化趋势，高端白酒因礼赠需求偏刚性，表现稳健；大众酒则受益于宴席及好友聚饮等消费场景，表现较好；次高端白酒与商务场景恢复正相关，还需要进一步观察经济回暖状况。短期来看，2024 年春节对白酒消费整体情绪面产生较积极影响；中长期来看，居民收入水平和消费信心仍是影响板块景气度的关键因素。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液( 000858.SZ ) ；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。

春节返乡潮，走亲访友等因素催化，大众品礼盒装需求旺盛，销售火爆。中长期维度，大众品板块我们看好三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品(603345.SH)、千味央厨(001215.SZ)、天味食品(603317.SH)、劲仔食品(003000.SZ)、盐津铺子(002847.SZ)；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)；主线三，低估值具备安全边际，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份(600887.SH)。

宏观事件

重庆出台10条金融措施支持食品及农产品加工产业高质量发展

中国人民银行重庆市分行会同重庆市委金融委员会办公室、国家金融监督管理总局重庆监管局、中国证券监督管理委员会重庆监管局联合印发《金融支持食品及农产品加工产业高质量发展十条政策措施》，以10条创新举措，引导金融机构加大对粮油、肉蛋奶、果蔬、休闲食品等相关产业的金融资源投入，有序提升当地重点区县、园区、企业、项目的金融服务质效。

日媒称“中国全面停止从日本进口水产品即将满半年” 外交部回应

外交部发言人毛宁主持2月23日中国外交部例行记者会。会上有日媒记者就“日本政府启动福岛核电站处理水排海”提问称，中方全面停止从日本进口水产品的措施将于明天满半年。中方对此有何评论？毛宁对此回应时表示，日本福岛核污染水排海事关人类健康，也事关全球的海洋环境和国际公共利益。包括中方在内的各国采取了一些相应的防范和应对措施，维护食品安全和民众健康，完全是正当、合理和必要的。

3月新规来了！事关食品安全、快递柜代收件、强制搭售保险……

明确特殊食品安全管理人员的主体责任，更好守护重点人群身体健康和生命安全；企业未经用户同意擅自使用快递箱或驿站投递快件，或将面临最高3万元罚款；不得使用网页默认勾选等方式销售保险……2024年3月，这些事关你我的新规将要施行。

行业新闻

《酱香型白酒核心产区(仁怀)》团体标准将起草制订

2月29日，中国酒业协会官方公众号发布消息显示，《酱香型白酒核心产区(仁怀)》团体标准将起草制订，并公开面向社会征集起草单位。中酒协称，该团体标准适用于酱香白酒核心产区(仁怀)的建设、管理与评价。

消息显示，《酱香型白酒核心产区(仁怀)》团体标准，由中酒协白酒技术创新战略发展工作委员会牵头，仁怀酱香白酒科研所作为主要起草单位。标准将对酱香型白酒核心产区(仁怀)的定义、范围、技术指标体系、数据采集和计算方法等内容提出规范指标，适用于酱香白酒核心产区(仁怀)的建设、管理与评价。

中酒协表示，制订该团体标准，是为了规范和指导酱香型白酒产区发展，发挥仁怀酱香型白酒的产区优势，丰富和完善酱香型白酒标准体系，促进白酒产业高质量发展。

多家食品企业加速开拓零食量贩渠道

盐津铺子、洽洽食品相继发布了2023年业绩快报。两家零食公司在公告中均重点提及了零食量贩渠道。近期包括三只松鼠、西麦食品等公司也纷纷宣布将进一步开拓零食量贩渠道。东海证券研报显示，零食板块在2024年春节的备货需求景气，零食年货礼盒等产品的销售节奏明显好于去年同期。预计量贩店、新型电商等零食销售渠道在2024年仍将保持较快增速。随着零食市场规模的不断扩大和行业集中度的提升，具有强大产品成长逻辑、显著品牌及规模效应以及快速渠道扩展速度的头部企业，预计将优先享受市场红利。

这款“网红”饮料被官方提醒不要买

2月29日，海关总署官网发布公告称，经核实，在华注册编号为CUSA24092203180057的美国饮料生产企业JERRY&SONS PHARMACEUTICAL INC在申请注册时提供了虚假材料，已撤销该企业在华注册资格。海关总署提醒，消费者不要购买其饮料产品，包括天萁西梅汁(TiQ Prune Juice)，已获得该企业饮料产品的，请停止食用，与原获取渠道联系退货事宜。

公司动态

春节跨期叠加原料成本上涨洽洽食品2023年营收净利双降

春节跨期因素叠加葵花籽采购成本上升，洽洽食品(002557.SZ)2023年营收和归母净利润同比双下滑。“(收入)比预期要低一些。”对于洽洽食品去年的业绩表现，一位食饮分析师对财联社记者说。

洽洽食品发布2023年业绩快报，全年实现营业收入68.06亿元，同比下滑1.13%；实现归母净利润8.05亿元，同比下降17.5%。多家券商此前预估公司全年营收在72亿元-78亿元区间，归母净利润在8亿元-9亿元。结合公告数据，公司营收低于市场预期。对于业绩变动，洽洽食品公告称，由于第一季度和第四季度均受春节跨期因素的影响，同时受到葵花籽原料采购成本上升的影响。具体来看，今年春节在2月，公司此前在接受机构调研时称，春节前发货预计主要集中在1月份，2023年12月份发货因春节跨期因素受到一定的影响。

洽洽食品表示，春节期间，在销售策略方面，公司加大分众梯媒的广告宣传，增加铺货网点、终端促销以及和消费者的互动等。公司并在前述机构调研中提到，产能利用率在春节旺季时比较饱和。葵花籽成本方面，公司近期在互动易中称，目前葵花籽采购价格比前期高点时有所下降，采购仍在持续进行中。在业绩快报中，洽洽食品同时介绍了渠道进展。报告期内，公司通过重点推进渠道精耕项目，进行弱势市场提升、县乡突破以及新场景、新渠道的拓展，每日坚果和坚果礼盒的渠道渗透率提升，在零食量贩渠道业绩提升较快，同时公司也加大了风味坚果产品的试销力度。电商方面，通过抖音、拼多多等渠道，不断进行突破；海外市场持续深耕东南亚市场，渠道不断渗透深化，总体销售有恢复性增长。

一生未退休娃哈哈创始人宗庆后去世

娃哈哈在2月25日发布讣告：娃哈哈集团创始人、董事长宗庆后同志，因病医治无效，于2024年2月25日10时30分逝世，享年79岁。和众多老一辈浙商一样，宗庆后的人生也为时代所造化。他白手起家，商业嗅觉敏锐，胆识过人，他的个人经历和一系列决定，至今深刻地影响着娃哈哈的走向。

直到去世前，宗庆后还在掌舵集团，他的一生，与娃哈哈紧紧融合在一起。从42岁白手起家，他创立娃哈哈，一步步将其打造为食品饮料帝国，问鼎过行业之巅，也经历过拐点、挑战和争议。宗庆后觉得，个人终归渺小，能在大时代里成就一番事业，就很知足。

浙商博物馆馆长杨轶清25日中午告诉财联社记者，宗庆后董事长专注务实的企业家精神、艰苦创业的工作作风、独特的管理风格，在中国企业家群体和浙商队伍中具有典型性，“宗庆后是中国平民创业的典范，他的成功是天时地利人和的产物——是改革开放的天时+创业热土浙江浙商精神+家文化凝聚起来的全体员工拼搏奋斗的结果。”

杨轶清回忆道，2015年，宗庆后在浙商博物馆给浙江省新生代企业家联谊会的新生代浙商讲座时说：我如果不出差，早上6点半到办公室，晚上11点半离开。这意味着他每天工作17小时！那一年，他72岁，而且每天如此。2015年，宗庆后70岁，娃哈哈累计实现利税总额突破一千亿，他在成都全国糖酒会上表示，“我还要再干20年”。。

多家头部白酒企业宣布提价释放何种信号？

《证券日报》记者获悉，自2月29日起，今世缘将停止接收国缘四代开系产品销售订单，并于3月1日起分别在四代出厂价基础上上调500ml 42度五代国缘四开/对开/单开出厂价，分别为每瓶20元/10元/8元，其中四开单品严格执行配额机制，计划外配额在当期出厂价基础上每瓶上调10元。华创证券表示，今世缘节后推动开系全线提价，有望持续提升品牌高度、有助于强化产品定位，推动全产品线良性布局，同时可以改善渠道利润，激发经销商及终端积极性。此外，节后提价不仅彰显公司经营信心，也是后百亿元战略的重要一步。

除今世缘外，春节过后，多家白酒企业纷纷发出提价消息。2月27日，郎酒内部人员向记者证实，郎酒旗下核心产品红花郎10年、红花郎15年渠道供货价将于4月1日起每瓶分别提价20元和30元。此外，剑南春内部人士也向记者透露，公司核心单品水晶剑将于3月1日正式涨价，出厂价每瓶上调15元。涨价后，水晶剑出厂价将达到每瓶410元左右。

二级市场

行业表现

食品饮料周报：回购潮涌，水穷云起