卫龙美味“组合拳”布局价值正向循环 有望重回港股通
3月4日，港股通标的名单定期调整正式生效，卫龙美味位列27只新调出名单之中。次日卫龙美味收涨，成交量小幅回升。截至3月5日收盘，卫龙美味收报5.03港元/股，涨幅4.57%，成交额720.2万港元。
据LiveReport大数据，调出股票不出意外均于调出当日下跌，然而事实是，包括卫龙美味在内的27只被剔除港股通的股票平均成交量上升14%。有机构认为，平均成交额上升或因部分个股跌幅较深，引发一些资金抄底，这似乎也给港股通调整带来的短期利空，带来了理性思考的必要性。
受大盘环境下流动性问题影响较大
首先回归调出评估原则。港股通的定期调整，是港股市场的常规操作。根据《恒生指数编算总则》，成分股需要满足换手率测试，每月换手率在0.05%或以上即满足该月换手率测试，换手率=历月内每日成交量的中位数/月底流通调整后之发行股份数。
2024年2月28日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表2024至2025财政年度特区政府《财政预算案》，为进一步巩固香港作为国际金融中心的地位、提升港股市场效率和流动性等提出若干举措。政策落地可能会出现时滞效应，加之影响港股市场的降息和美国市场加剧了不确定性。
因此，短期内，港股市场股价表现和流动性仍然没有得到良好回升。大盘环境影响下的流动性问题，成为了卫龙美味被调出港股通的主要原因。方正证券亦指出：“卫龙美味上市以来换手率较低系被移除恒生指数成分股的原因，公司流动性较低主要包括两方面原因：①上市时公开发售股份比例较低；②主要股东看好公司发展前景并未减持。”
理性挖掘卫龙美味的真实正向价值
卫龙美味的估值，一直是市场讨论的焦点。在估值理性回归后，卫龙美味的真实价值需要得到正确地挖掘。自上市以来，尤其是2023年，卫龙美味的战略布局调整和渠道、销售等多端发力举措，为公司成长性和长期价值做出了坚实铺垫。
(图源卫龙官网)
2023年9月，卫龙美味旗下子品牌“霸道熊猫”新品正式上市。该子品牌的成立，意味着卫龙多品牌矩阵发展战略的开启。此后，卫龙美味又陆续发布了“小魔女”魔芋素毛肚及全新品类“脆火火”辣脆片。其中，“小魔女”魔芋素毛肚在电商上线10天销售便连翻6倍，“双十一”首日销售额爆发破万，爆发系数环比日常高达400%。线下平台业绩达成月目标超224%，远超其他新品上市表现。
(图源卫龙官网)
2024年龙年新春，卫龙美味“本命年”加大输出，推出了三款龙年定制礼盒，包括萌龙礼系列、福礼礼盒系列和龙礼礼盒，满足年轻群体礼赠需求，拓展消费场景。为配合新春营销，卫龙美味同步推出《卫龙笑富了贺岁片》，该系列视频全网曝光量破3亿，年货节相关传播总曝光超20亿，其新品和年节礼盒在春节期间的销售表现同样亮眼，预计将交付超个位数的亿级销售答卷。
(图源卫龙官网)
原有品类从数据方面也能看到，随着多品牌战略和营销的双端发力，第二增长曲线已显现活力。截至2023年年中，卫龙美味调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品分别实现收入12.89亿元、9.33亿元和1.05亿元,占总收入比例的55.4%、40.1%和4.5%，反映了产品结构调整已初具成效。
作为销量出口的渠道布局方面，卫龙美味不仅在传统零售渠道上布局广泛，还在电商、线下连锁、零食量贩等新兴渠道上进行了有力的拓展。2023年9月单月通过零食量贩渠道共销售433716箱产品,涵盖调味面制品、蔬菜制品及豆制品全品类产品，环比2023年8月增长16.7%。
纵观2023年卫龙品牌的发展轨迹，恰到好处地诠释了何谓“创新力即生命力”。方正证券研报认为，“目前公司估值处于底部，随着投资价值逐步被市场认可，流动性逐步恢复，有望重回港股通。”从战略布局到产品开发落地、多元渠道探索、精准营销实力的组合拳，卫龙美味的真实价值正逐渐凸显，也向市场展示了其正向循环的价值布局闭环。
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