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银行股“冷热不均”机构详解投资逻辑

2021-03-06 16:00:55

　　在过去的一年多来，招商银行(600036.SH)、宁波银行(002142.SZ)等龙头股票市场表现一骑绝尘，而大部分银行股却遭到了冷落，这种差别化对待的原因何在？而机构的投资逻辑又在哪儿呢？

　　此外，随着银行板块估值的逐步修复，哪些银行会进入到机构投资者的视野中呢？《中国经营报》记者通过对多家机构投资者的采访逐步详解其内在的投资逻辑进行。

　　两大关键指标

　　银行的盈利能力和资产质量是一对关联度较高的指标。一家银行的盈利能力强意味着有更强的风险应对能力。从另一方面看，一旦银行的风险较高，产生的坏账也会“蚕食”掉利润。对此，银行的利润和资产质量指标至关重要。在银行股的投资中，机构更愿意选择利润高且资产质量好的标的。

　　“投资机构在银行股的投资中最担忧的就是坏账，所以选择股票时尽量避免不良率高和拨备覆盖率低的标的。”一位基金经理表示，资产质量较好的银行经营会更平稳，这在经营中突显的是银行的风控能力。

　　该基金经理认为，资产质量能够为银行的盈利提供支撑。“部分银行通过加大坏账减值准备的计提来调节利润，这也说明未来该银行的盈利能力不会太弱。”

　　记者了解到，在过往一年的银行股表现中，受到资金追捧的银行均是不良率低、拨备覆盖率高且净利润增长快的银行。也就是说，银行的基本面表现是机构投资偏好的一个依据。

　　同时，一位业内分析师还告诉记者，该机构在选择投资标的时比较看重资金的效率，该效率侧面反映在净资产回报率上。

　　据统计数据显示，目前7家银行的净资产回报率高于10%。其中，资产规模较大的银行净资产回报率相对稳定，这也是衡量机构经营能力的一个重要方面。

　　记者在采访中了解到，对于银行股的选择，所有的机构更青睐于龙头股，这覆盖了国有大行，市场化程度较高的股份制银行和头部城商行。

　　“目前很多机构都在挖掘地方城商行的投资价值，这就包括了北京银行这类一线龙头股。”上述业内分析师称。

　　业务亮点

　　对于机构投资银行股的逻辑，记者在采访中了解到，相比基本面这个支撑点，机构比较看重银行业务的亮点和前景。

　　“招商银行的零售业务在行业内远超其他银行，这是该行的领先优势。宁波银行的业务灵活，‘船小好掉头’的特性也比较突出。北京银行地处首都经济发展中心，打造生态圈、发展文化等相关产业也是一个得天独厚的亮点。”一家私募基金人士表示。

　　记者了解到，根据北京经济和产业的发展特性，北京银行将业务发展逐步倾向于文化领域，并加大了信贷投放。比较典型的一个例子是北京银行刚刚推出的“文化英才贷”。该款产品由北京市东城区与北京银行合作，对北京市东城区文化领域的顶尖人才、优秀人才、特殊人才及其在东城区创办的文化企业，提供无抵押、免担保的金融产品，并对满足条件的文化人才及其创建的文化企业增信。

　　按照该方案，北京银行对满足条件的文化人才提高授信额度，最高授信额度高达1000万元，包括对获得国家级文化领域重点奖项的顶尖专家学者、部属高校文化相关专业学科带头人、国家级文化行业协会等主要负责人。

　　记者了解到，商业银行一直以来业务发展高度同质化，粗放式竞争也导致了机构较难形成独有的核心竞争力。如今，在监管的指引下，城商行均在尝试差异化发展的突破，这也为北京银行等地方银行的业务特色开辟了一个更广阔的空间。

　　前述私募基金人士认为，金融服务于实体经济，就是说地方银行的发展与地方经济、地方产业有密切的关联。“作为首都北京在后疫情时代的经济发展将会复苏的更快，北京银行无疑是会享受到这块红利的。”

本文来源：每日商业报道文章作者：每日商业报道

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