天士力近亿利润打水漂，闫氏家族提前套现，华润三九甘当冤大头？
天士力8月5日刚刚披露实控人易主，11月23日便宣布公司控股子公司研发项目暂停，前三季度归母净利润更是同比下滑18.43%。
据核算，两次股权交易可以使闫氏家族获得不低于36亿元的股权转让金，但华润三九以62.12亿元受让的股份，竟比另一位买家国新投资多出3.76元/每股的差价，并为此多支付15.72亿元。
净利润直接减少近亿元
最近，天士力发布公告，称其旗下的上海赛远生物科技有限公司（赛远生物）研发的重组全人源抗EGFR单克隆抗体注射液（安美木单抗）的临床试验暂停。而截止到2024年11 月 23 日，已经为该项目投入研发费用共计 1.89亿元，开发支出余额为 1.62亿元。
天士力表示，基于安美木单抗项目已暂停、未来研发进展存在重大不确定性且市场竞争加剧、预计无处置变现可能性等实际情况，对该项目开发支出余额 1.62亿元全额计提资产减值准备。按照公司对间接控股子公司赛远生物持股比例计算，计提资产减值准备将相应减少公司 2024 年度归母净利润 9545.17 万元。
也就是说，天士力今年的净利润将因为对赛远生物的投资直接损失近亿元。这对于天士力来讲无异于雪上加霜。
从此前企业披露的第三季度报来看，前三季度实现的营业收入为64.63亿元，与比去年同期相比下滑1.66%；实现的归母净利润为8.42亿元，与去年同期相比下滑18.43%，利润下滑速度远超营业收入，往往意味着企业创利能力大幅减弱。如今年底再直接损失上亿元利润，企业的年报数据恐怕不会太好看。
两次股权转让价格存差异
值得一提的是，2024年的8月5日，天士力曾对外披露企业实控人易主的消息。根据公司发布的控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》暨控制权变更的提示性公告，本次权益变动为公司控股股东”天士力集团“及其一致行动人“天津和悦”、“天津康顺”、“天津鸿勋”、“天津通明”、“天津顺祺”、“天津善臻”拟通过协议转让的方式，以14.85元/股的对价向华润三九转让所持4.18亿股，占公司已发行股份总数的28%，总对价62.12亿元。
同时，天士力集团向国新投资转让7469.75万股，占公司总股本的5%，对价11.09亿元。
《公告》显示，本次交易完成后，天士力集团及其一致行动人持股比例将由50.5%降至17.5%，公司控股股东变更为华润三九，实控人变为中国华润。而将股权转让给华润三九后，天士力集团还将额外放弃5%的表决权，使其表决权比例降至12.50%。
不过，上述两次股权转让过程中存在每股3.76元的差价，如果按照对“国新投资”的转让价格核算，则华润三九为此多支付了15.72亿元。那么两次转让定价是否合理呢？天士力并未对此作出说明。
实控人易主背后存疑团
同时，根据天士力此前披露的半年报数据显示，截至2024 年 6 月 30 日，“天士力大健康”持有天士力集团 67.08%股权，为天士力集团的控股股东。天津富华德持有天士力大健康 51.00%股权，为天士力大健康的控股股东，天津帝智持有天士力大健康 17.50%股权，吴迺峰女士持有天士力大健康 5%股权；闫凯境先生、闫希军先生、吴迺峰女士、李畇慧女士(闫希军先生、吴迺峰女士、李畇慧女士分别为闫凯境先生的父亲、母亲、配偶)合计持有天津富华德100.00%股权，闫凯境先生、闫希军先生合计持有天津帝智 100.00%股权，故公司的实际控制人为闫凯境、闫希军、吴迺峰、李畇慧。以此核算的话，在8月5日的股权转让之前，闫氏家族合计控制着天士力大健康73.5%股权，天士力大健康又持有天士力控股67.08%股权。
也就是说，通过上文所述两次股权交易，闫氏家族将从中获得不低于36亿元的股权转让金。那么，闫氏家族选择在企业业绩转头向下的关键节点套现离场，是否颇具先见之名？赛远生物斥巨资研发的药品即将暂停的消息，华润三九是完全不知情，还是根本不在乎呢？
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