资本市场对外开放再迈一步 QFII两融业务有助提升A股国际化程度
我国资本市场对外开放再迈一步：2020年12月29日，QFII/RQFII在A股市场融资融券类证券交易正式上线，这是境外投资者首次进行该交易。
《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》自2020年11月1日起实施后，随后中国证券登记结算有限责任公司12月18日发布通知：沪深市场QFII、RQFII登记结算制度改革相关业务将于2020年12月28日上线，其中，QFII、RQFII参与融资融券业务的，可于业务上线后申请开立信用证券账户，并自账户开立的次一交易日起参与融资融券类证券交易。
据公开数据，截至2020年11月，共有535家境外机构获得合格境外投资者资格；2020年9月QFII新规颁布以来，新增资格申请的境外机构投资者超过60家。
就此，巨丰投顾分析师郭一鸣接受《中国经营报》记者采访时分析说，“允许QFII、RQFII参与融资融券业务，其核心原因旨在切实提高资本市场对外开放水平，加速国内市场和国际市场的接轨以及融入，同吸引更多外资入市。”
在郭一鸣看来，融资融券业务的开放，对于境外机构投资者来说无疑是重大利好，可扩充投资品种，完善做多做空机制，同时也可通过融资融券工具增加投资回报。
机构积极参与新业务
记者获悉，沪深市场QFII、RQFII融资融券业务开放首日，渣打银行(中国)有限公司作为托管行，协助一家大型海外机构投资者完成A股市场首单QFII融资融券业务，交易标的涵盖主板、创业板、科创板等多类别股票。这也是《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》发布后，市场上第一单QFII融资融券托管业务。
“最新的法规向QFII开放了更多的投资品种，其中，融资融券及转融通业务一直是海外机构投资者最感兴趣、问询最多的。”渣打中国证券服务部总经理胡烨对记者表示。
与此同时，德意志银行(中国)有限公司2020年12月29日也宣布，已协助境外投资者完成其QFII、RQFII新规下首单融资融券交易。
德意志银行证券投资服务部大中华区总经理及北亚区销售总经理赵巍也表示，“我们很荣幸在首个交易日，协助客户顺利完成其新规下首单融资融券交易。”
赵巍还指出，“通过QFII、RQFII机制参与融资融券交易，境外机构投资者不仅能拓宽其中国市场投资品种与策略的多元化布局，还可大幅提升其资金使用效率，从而优化投资策略构建和执行灵活性。”
此外，2020年12月28日，汇丰银行(中国)有限公司(以下简称“汇丰中国”)也宣布，在合格境外机构投资者(QFII)交易所市场新业务上线首日，已协助境外机构投资者完成融资融券业务准备，首批交易就绪。
“融资融券业务的开放有助于境外机构投资者实现更加多元的交易策略，提升其全面深度参与A 股市场的动力和信心。作为活跃市场交易、驱动市场价格发现的重要证券交易配套机制，融资融券引入A 股市场之后，交易机制不断优化，规模不断攀升。QFII投资者的参与将进一步拓展市场的深度与广度，带来多维度的需求与供给。”汇丰中国证券服务部总监钟咏苓表示。
据有机构统计显示，截至2020年9月底，QFII/RQFII持有A股总市值为1957.27亿元人民币，投资策略成熟多样，经验丰富。
在业界专家看来，QFII客户参与融资融券交易，有助于扩充两融市场规模、提高交易活跃度、完善多空平衡机制，提升我国资本市场国际化程度，对进一步完善我国金融体系具有重要意义。
不仅外资银行如此，国内券商们也积极参与该业务。
国泰君安宣布，2020年12月29日，国泰君安证券协助大型海外机构投资者完成A股市场首单QFII融资融券业务，交易标的涵盖主板、创业板、科创板等多类别股票。同理，华泰证券也表示，公司已为QFII/RQFII客户成功开立A股市场首批信用账户，并于12月29日完成了QFII/RQFII客户在A股主板、科创板和创业板的融资融券交易。
对此，英大证券首席经济学家李大霄接受《中国经营报》记者采访时表示，“新规之下的融资融券业务利好券商，因为业务量增加，这会大大活跃市场，而且整个成交量也会增加。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙也持类似看法，这对外资而言，可以通过融资融券工具放大投资回报；而对券商而言，增加了业务量。
有助A股市场不断走向成熟
虽然外资持有A股的规模不断增长，但受访机构人士认为，外资资金对于 A 股的配置比例远没有达到其均衡配置比例，而QFII融资融券业务上线，有助于引入更多的外资进入A股，给市场注入更多“活水”。
有数据显示，截至2020年9月底，境外机构和个人持有境内股票资产总市值合计达2.75万亿元，占A股流通市值的比重为4.74%。
“QFII融资融券业务上线，有助于引入更多的外资进入A股，给市场注入‘活水’的同时，提升市场的活跃度。而机构投资者更多的进入，对于提升A股市场机构投资者比例以及话语权也有更多的帮助，有利于A股市场不断走向成熟。”对于QFII融资融券业务对A股的影响，郭一鸣告诉记者。
展望未来，郭一鸣认为，“随着国内市场加大改革开放，不断完善各项制度，已经和正在吸引更多的外资进入。而QFII/RQFII流入A股和流出的通道已经完全打通，给外资流入提供更多的便利，叠加A股先后融入国际指数之后，实际上外资总体加速流入的趋势已经形成。”
前海开源基金首席经济学家杨德龙也分析说，QFII/RQFII作为外资投资A股的一个重要通道，可以参与A股市场融资融券业务，对外资流入A股将起到重要作用。
杨德龙还进一步表示，“目前QFII/RQFII投资A股的资金量逐年增加，特别是在A股先后纳入MSCI新兴市场指数、富时罗素、标普道琼斯指数等国际指数之后，外资通过QFII/RQFII流入A股的资金量逐年增加。现在取消了QFII/RQFII的投资额度上限，并且取消了资金汇出方面的限制，通过QFII/RQFII流入A股和流出的通道已经完全打通，这有利于吸引更多的外资流入。”
据粤开证券研究院策略组负责人陈梦洁介绍，此前QFII/RQFII存在两个特征，一个是表现相对不活跃，第二个是占比较低。而未来随着外资的占比以及活跃程度的进一步提升，机构投资者的话语权将进一步加强，A股逐步走向更为成熟的市场。
李大霄也对记者表示，“融资融券是成熟市场比较普遍的交易制度。该制度放开后，由于QFII/RQFII投资人在成熟市场有着相同的运作经验，因而这将有助于整个A股市场的活跃度。”并且在李大霄看来，A股对外开放是大踏步地向前迈进，市场化国际化步伐在加速。
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