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A股开门红一路红？黄燕铭：站住3500点才是真的牛

2021-01-29 23:00:38

　　2021年投资怎么投？未来市场如何演化？老热点持续还是分化开始？央视财经开年策划“2021牛年投资大趋势”1月5日直播中，国泰君安证券研究所所长黄燕铭，携国泰君安证券研究所副所长鲍雁辛、国泰君安证券研究所所长助理訾猛，独家解读。

　　黄燕铭最新观点：3500点是关键！站稳，未来持续牛市；回落，非常好的买点

　　新年第二个交易日，A股继续上冲，A股连续两天成交破万亿。这样的开门红行情还会持续多久？在直播中国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为2021年1月4日的行情延续了3日的整个走势，大盘指数摸到了3100-3500点，并且有所上延，而且突破了，但是是有效还是无效的突破，不能确认。突破的核心原因跟前期中央经济工作会议，和最近一段时间市场看到对于房地产信贷，以及金融市场监管，包括对银行的有关的考评管理制度的出台，有很大的关系，最近市场的走强，很重要的是来自于政策和银行金融市场监管方面的原因。1月4日大盘上升动力比较强，成交量放大到一万亿水平，相信投资者在2014年、2015年的时候，对当年的万亿成交量记忆犹新，这次行情跟当年不太一样，这次上升股票是非常好的基本面支持的大蓝筹，以及大家公认的龙头公司。

　　黄燕铭强调，上证指数3500点突破的话，需要反复进行几次，成交量需要反复放大，3500点还是一个非常重要的争夺关口，大盘指数一旦能够站稳3500点，未来将会是非常持续的牛市。现在的关键点是3500点能不能站稳，这是很关键的问题。大家一定要记得，如果指数再次出现回调，回落到3500点之下，是非常好的买入时间。

　　监管函、关注函，按不住白酒的“牛头”？国泰君安：高端消费仍是未来至少十年以上的长周期趋势

　　元旦前，茅台和山西汾酒接了两张关注函，元旦后的2021年1月3日，酒鬼酒接到了2021年第一张监管函，这三家都是涉嫌在非指定信息披露媒体和场合，公布了一些跟经营有关的数据，原以为被监管了，股价应该跌，结果这两天走势并没有怎么跌，继续创新高。

　　国泰君安证券研究所所长助理訾猛分析认为， 4日出现监管问询函以后，白酒板块开盘出现了短期小的波动，但是很快拉起来了，主要跟白酒整个基本面的确定性趋势，在整个消费行业横向比较来看，相对来说比较强的。尤其是高端白酒这一类，基本上代表了中国整个高端消费的方向。他强调，高端消费是未来至少十年以上的长周期趋势，主要得益于未来整个财富的分化演变过程。整个高端类依然表现非常好，体现最明显的依旧是白酒。

　　2021投什么？黄燕铭划重点：绕不开的新能源，科技股中的低风险

　　国泰君安证券研究所所长黄燕铭说，2021年在投资方面，他们团队最看好的主题主要是两个，一是新能源，二是国防。去年新能源表现非常火，除了特斯拉等等一系列的因素以外，还有一个很重要的原因就是在2020年大家对于新能源汽车热度全面大幅度提高，导致新能源汽车销量大幅度提升。他认为新能源在中国的实体经济过程当中是未来十年的主题。他认为2020年新能源表现相当不错，新能源主题2021年不会很快结束，至少2021年上半年新能源依然是A股市场投资的重点，大家还是可以寻找一些新能源上市公司里面基本面景气度比较高，然后有业绩支撑的这些股票。

　　另外，黄燕铭特别强调的是2021年投资重点在科技板块当中低风险特征股票，而不在科技板块当中高风险特征的股票，科技板块里面的低风险特征股票主要是什么？第一是新能源，第二是电子。计算机，风险度高一点，传媒风险度可能更高。所以站在现在的位置上，科技股的重点应该是在新能源和电子，计算类和传媒类股票相对来讲不会是市场的热点。

　　老龙头还是新龙头？黄燕铭：选股看赛道企业竞争优势很关键

　　在回答如何寻找未来能成为龙头的公司的问题时，国泰君安证券研究所所长黄燕铭做了深入的分析，他梳理了十年前和现在不同的选股理念。他分析说，十年前选股票，国家出什么样的政策，这个政策对哪些行业有利，由此把这些股票找出来。比如国家要放信贷，就去找银行，下一步是房地产，下一步是建材，再下一步是钢铁煤炭，以前是这样的炒股方法。

　　那个时候找研究员都是学经济学、金融学，从经济研究角度研究股票，只要行业好、赛道好，这个公司就差不多。2017年开始出现炒龙头股的现象，和供给侧改革有很大的关系，经济增速换挡的过程，是龙头股行情出现的核心原因。如果经济高速增长，所有企业抢新的市场份额，这个时候每个企业都能够活得很好，龙头公司活得很好，非龙头公司也可以获得市场份额，大家日子都过得不错。经济增速换挡，新的市场空间没有了，由此导致了行业内部竞争加剧，只有具有竞争优势的企业才能胜出，没有竞争优势的企业被别人收购兼并退出市场。

　　黄燕铭在直播中解释了什么叫做龙头公司，并不是规模最大的叫做龙头公司，而是具有竞争优势的才能叫做龙头公司。未来怎么选股？选股的核心是，公司的赛道。比如新能源、电子、军工这些符合国家的政策、符合国民经济发展需要、符合人们需要，肯定是好赛道。大家普遍没有关注到另外一个问题，一个企业除了赛道好，是否具有竞争优势很关键。企业如何获得竞争优势，最关键是企业管理水平、企业家精神，由此创造了企业的竞争优势，带来了企业的价值。

　　周期股究竟买点啥？这些赛道你还不上车？

　　在谈到周期股里面谁的确定性最强的话题时，国泰君安证券研究所副所长鲍雁辛认为，新能源里面的材料锂和钴属于涨价周期，铜和铝是全球经济最直接的反映，有色在经济复苏里先反应，价格表现会比较猛。铜价2020年涨了60%，石化、化工这些品种通常涨价周期比较长，确定性都有，只是不同的表现阶段，包括石油下游产品、煤化工、化纤上游产品，现在都属于涨价周期。他非常看好大炼化、染料、化纤这些赛道属于全球定价大宗品的，都是补库存周期，他认为这个周期至少走到2021年年中。