济人药业IPO募资5亿，提升产能存风险
近日，安徽济人药业股份有限公司（济人药业）更新预披露招股书，计划在上交所主板上市，拟募资5.22亿元。
济人药业成立于2001年，主要从事现代中药的研发、生产和销售，拥有疏风解毒胶囊、蒲地蓝消炎片、通便灵胶囊、盆炎净片等共计 35 个品种的药品批准文号，具备 700 余种中药饮片、500 余种中药配方颗粒的量产能力。其中，疏风解毒胶囊是公司的独家专利品种，2019年以来的市场占有率一直仅次于以岭药业的连花清瘟颗粒和连花清瘟胶囊。
招股书显示，2019年-2021年及2022年前6月，济人药业的营收分别为7.89亿元、7.31亿元、8.05亿元和4.49亿元；净利润分别为1.27亿元、9388万元、9517.08 万元和 6603.46万元。疏风解毒胶囊占济人药业中成药销售收入的比例一直在90%以上。
产能消化存风险
鉴于此次IPO募资主要投入来看，增加产能排在第一位。
招股书显示，济人药业此次募资将主要用于现代中药生产基地建设，以扩大生产场地，增加生产设备，从而提升公司产品产能。该项目投资额2.81亿元，其中建设投资2.61亿元，铺底流动资金为1914.02万元。项目达产后，可实现年产中药配方颗粒350吨的生产规模，将是现有产能的三倍。
同时，济人药业表示，募投项目完成后，中药配方颗粒的产能将大幅增加。尽管公司已经制定了相应的产能消化措施，产能过剩的可能性较小，但若未来市场环境发生较大变化，公司中药配方颗粒的销售规模的增长受市场需求规模增长及公司营销投入规模的制约，仍可能存在募投项目新增产能消化风险。
《商讯·公司金融》注意到，济人药业会通过完善的营销网络建设，为项目产能消化提供助力。济人药业本次发行募资还将投入“营销网络建设项目”，将通过在合肥、北京、上海等核心城市建设营销中心及办事处，扩充营销人员队伍，加大品牌建设力度。
在产能利用率方面，《商讯·公司金融》看到，济人药业主要产品可以分为中成药、中药配方颗粒和中药饮片三大类。其中，报告期内，中成药的年产能为390吨，产量分别为385.98吨、354.35吨、245.04吨、170.23吨、产能利用率分别是98.97%、90.86%、62.83%、87.30%。
中药配方颗粒的产能在报告期内逐步增加，分别为54吨、81吨、99吨、63.75吨，产量分别为34.35吨、61.20吨、105.45吨、27.68吨、产能利用率分别是63.61%、75.56%、106.52%、43.42%。
至于2022年上半年，中药配方颗粒产量明显的下降，济人药业在招股书解释道，主要系中药配方颗粒政策切换导致的暂时性影响。
实控人持股99.12%
《商讯·公司金融》关注到，截至2021年11月，济人药业一直由朱月信、汪雪文夫妻100%控股。
2021年12月22日，济人药业通过相关增资议案，引入了新股东，其中，欣达强以2589万元认购济人药业新增的863万元注册资本，利申鑫以954万元认购济人药业新增的318万元注册资本，欣达强、利申鑫均为员工持股平台。
本次发行后，公司控股股东朱月信直接持股比例为 87.06%，朱月信的配偶汪雪文直接持有持股比例为 9.67%。
值得关注的是，欣达强的执行事务朱强系朱月信、汪雪文之子；有限合伙人朱玉、朱琳琳、朱慧慧系朱月信、汪雪文之女；有限合伙人朱月健系朱月信胞弟；有限合伙人杨圣法系朱月信妹妹的配偶。
另外，济人药业的董事、监事、高级管理人员许运河、徐文龙、杨黎、陈萧萧、潘君、张文广、刘海洋等均为欣达强、利申鑫的合伙人。
目前，朱月信、汪雪文、朱强直接或间接控制济人药业99.12%的股份，为公司共同实际控制人。
在本次发行后，朱月信、汪雪文、朱强控制的股份仍将接近 85.00%。招股书提示，尽管公司已经建立了较为完善的内部决策机制和内部监督机制，但公司实际控制人可能利用其控制地位，通过行使表决权等方式对公司经营决策、人事任免、利润分配等影响公司持续发展的重大事项实施影响，因此公司存在实际控制人不当控制的风险。
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