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天风证券：白酒业绩及逻辑仍具备强支撑板块经调整仍有望继续上扬

2021-03-04 12:00:24

　　【天风证券：强基本面支撑白酒底层逻辑，良性预期消散悲观情绪】

　　宏观因素叠加资金情绪面影响使白酒板块急跌。白酒板块近期回调明显，数据端的超预期并未在股价体现，我们认为这波调整的前因是春节前市场预期较满，板块大涨，估值位于高位，春节后市场对货币政策偏紧的预期，通胀的调整等宏观面的担心，带来资金、情绪面的连锁反应，白酒板块急跌。

　　基本面数据超预期，白酒大逻辑仍未变，业绩有强支撑。这轮调整主要是市场风格的影响，但白酒业绩及逻辑仍具备强支撑，我们认为白酒大逻辑并没有变，高估值水位将持续，板块经过调整之后，仍有望继续上扬。

　　【华泰证券食品饮料：白酒短期调整不改长期逻辑，期待一季报催化】

　　近期白酒指数下持续下跌，我们认为主要系节后市场分化、消费板块回调，年初以来全球债市收益率明显上行，流动性收紧预期使得白酒估值信心有所动摇，市场风格转向顺周期低估值板块，我们认为，经过此轮调整，目前白酒板块估值已渐趋相对合理水平(截至2021/2/26，中信白酒PE(TTM)58x，处于15年以来75%分位数)，春节整体销售情况较好(高端需求旺盛、次高端升级加速)，一季报是下一个重要催化窗口期，

　　【招商证券：穿越贪婪和恐惧，优质资产会证明它自己】

　　近期板块较大幅度回调，短期情绪与资金面的波动易让人忽略基本面中的乐观因素。历史的回调上，业绩稳定性、成长性均较强的优质资产不断用业绩证明了自己，未来也将如此。短期波动提供了长线布局的机会，持有优质资产终将获得长期较高复利。我们建议以一年维度加配高端白酒，享受估值合理，业绩确定下的绝对收益，消费回暖中次高端白酒同样享受发展弹性。

　　我们对短期不悲观，对长期更为乐观。流动性的悲观预期，在短期快速反应，湮没了基本面的乐观因素，导致板块回调较大。但我们坚信好的商业模式是长期复利的关键，也坚信优质资产会证明它自己。短期来看，春节反馈较为乐观只是基本面超预期的开端，一年维度不少资产均有上调eps的潜力。

　　【场内资金持续逢跌加仓，食品ETF(515710)近7日份额激增61%】

　　建议看好细分食品板块的投资者，可以逢跌分批买入，从上周标的ETF——食品ETF(515710)的资金数据来看，资金在上周的下跌过程中呈现明显的逢跌加仓动作。

　　昨日，白酒持续下跌，细分食品大跌2.62%，数据显示，食品ETF(515710)单日净申购资金超0.82亿元，已经连续7个交易日资金净流入。

　　据数据显示，食品ETF(515710)过去7日分别净申购1.89亿元、0.31亿元、1.97亿元、0.85亿元、0.40亿元、0.06亿元，0.82亿元，伴随ETF价格回调ETF份额增长超61%，近7日合计净申购资金超6.3亿元！