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中诚信闫衍：信用扩张下投资修复推动疫后经济复苏

2021-03-06 20:00:20

　　中诚信国际信用评级有限公司董事长、总裁闫衍5日在“2021年度亚布力金融论坛”发言中提出，2020年新冠肺炎疫情使中国经济经历了大幅震荡和复苏的过程，疫情后经济修复一方面受错峰发展下的出口带动因素影响，但更重要的是政策强刺激下的投资修复因素。而投资修复与信用扩张密不可分，信用扩张在一定程度上是疫后经济修复的主要因素。

　　闫衍分析认为，在宽信用政策推动下，投资尤其是基建与房地产投资快速修复，引领经济复苏。而随着经济持续修复，宏观政策有所调整，信用周期进入拐点，从宽信用转向边际收紧，对经济修复的支撑力度减弱。

　　闫衍表示，疫情防控形势趋稳后，经济的发展面临着“双缺口”风险：一是疫情冲击下的增长缺口，二是信用收缩下的融资缺口。从经济周期来看，从大幅下行转向快速复苏，整体向上；从信用周期来看，信用政策从超常规宽松向常态回归，信用周期从扩张进入下行区间。从整体看，微观主体运行的困难并未得到完全解决，信用扩张下的债务规模累积，导致付息压力凸显。同时，信用环境的边际收紧导致净融资规模收缩，进而导致再融资压力加大。

　　闫衍预测，2021年经济修复将呈现“宏观数据强反弹、微观主体弱修复”的特点，工业企业利润虽然持续修复，但民营企业亏损家数将增多。2020年以来企业和居民存款高增长，侧面反映了企业投资动力不足，居民消费趋于保守。

　　从信用周期看，2020年下半年以来央行货币政策和资金投放力度有所调整，前期为缓解企业压力释放的短期资金将陆续到期，推升企业短期偿债压力。“双缺口”压力下2021年企业违约风险将进一步抬升，特别是在上半年，随着债务到期高峰的到来，违约风险存在短期集中暴露的可能。普惠小微企业贷款延期还本等政策激励银行加大了对小微企业的金融支持力度，也延后了企业风险暴露时间，贷款延期还本付息政策和信用贷款支持政策均延期至2021年3月31日，在上述政策到期退出后，银行将面临不良贷款率走高压力。

　　由中诚信国际信用评级有限公司、中国宏观经济论坛、武汉大学经济管理学院等机构联合主办的“2021年度亚布力金融论坛”，于3月5日至6日在黑龙江省亚布力中国企业家论坛会议中心举办。

本文来源：每日商业报道文章作者：每日商业报道

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