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7.5亿营收有4.2亿应收款？！朗斯家居也来IPO了

2021-07-20 17:00:33

本月，家居企业冲击IPO动作不断。7月4日，中山朗斯家居股份有限公司（简称“朗斯家居”）发布招股说明书，将在深圳证券交易所主板上市。

每日商业报道（www.bivzw.com）注意到，朗斯家居依赖大宗业务的业务模式，2020年应收账款较高，占流动资产50%。虽然近年来，业绩稳步增长，但毛利率却持续下滑，而资产负债率明显高于行业均值。值得注意的是，子公司曾遭到电信诈骗近400万元。

毛利率走低

资料显示，朗斯家居2006年成立于广东中山，前身为朗斯卫浴，2019年，更名为朗斯家居，经营范围进一步扩大。目前主要从事淋浴房、浴室柜等定制卫浴产品的研发、生产和销售。

本次拟募集资金约5.13亿元，其中，3.72亿用于中山朗斯生产基地智能化升级技术改造项目，4061.11万元用于江苏朗斯邳州研发中心建设项目，以及1亿元用于补充流动资金。

控股股东方面，朗斯家居是典型的夫妻店。向伟昌持股69.88%，妻子赵蓉持股24.96%。两人合计持有朗斯家居94.84%的股份，占绝对控股地位。此外，股东向军昌、向斌昌与向伟昌为兄弟关系，整个向伟昌家族持股接近99%。

2018-2020年，朗斯家居的营收分别为5.34亿元、6.95亿元、7.54亿元，净利润分别为5178.80万元、6263.40万元、6885.02万元，呈现稳步增长趋势。但主营业务毛利率已经连续三年下滑，2018-2020年，公司的主营业务毛利率分别为39.17%、35.49%和33.25%。

毛利率的降低与朗斯家居依赖大宗业务有关。2018-2020年，大宗业务的毛利率分别为24.56%、22.72%和25.44%，在公司所有销售模式中最低，对公司利润的压缩较为明显。

朗斯家居在招股书内坦言，主营业务毛利率下降主要是受到大宗业务占比持续提升等因素影响所致。随着业务的进一步拓展，若未来出现竞争快速加剧、下游需求下降、产品价格降低等不利影响因素，而该公司无法通过开发新的高毛利率产品或通过规模化生产降低单位固定成本，则主营业务毛利率将可能持续下降，对整体经营业绩产生不利影响。

目前，朗斯家居与恒大集团、保利集团、时代中国、龙光集团、万科地产、融创中国等知名地产企业建立了战略合作关系。由于地产企业付款周期较长，因此，公司的应收账款等项目金额较大。

2020年，朗斯家居的应收账款、合同资产及应收票据合计账面价值4.2亿元，占流动资产比例为约50%。

资产负债率较高

同时，朗斯家居的负债率明显高于行业均值。招股书显示，朗斯家居资产负债率分别为65.48%、70.69%、69.88%，而同行业资产负债率均值分别为34.46%、39.77%、41.75%。此外，2018-2020年，朗斯家居的流动比率分别为1.43、1.28 、1.29，速动比率分别为1.09、0.94、0.86。

朗斯家居表示，2018-2020年，业务规模快速扩张，持续提升产能、扩大生产规模，产销量快速增长，使得资金需求量较高，资产负债率处于较高水平，流动比率和速动比率等偿债能力指标较低。并且未来仍将继续扩大生产经营规模，资金需求量也将不断增加，若未能及时获取足够资金，则将面临较高的短期偿债风险，对经营造成一定的不利影响。

每日商业报道（www.bivzw.com）注意到，淋浴房行业，竞争较为激烈。朗斯家居的竞争对手不只是国际品牌卫浴商，还有许多中小卫浴商，由于准入门槛较低，行业内参与者众多，行业竞争呈现同质化严重。

业内人士指出，本月的上市热潮背后是一场规模竞速，头部效应会越来越明显，规模越来越大的会占据更大的优势，在未来的发展中获得一定的生存权，如果不能借助资本的力量快速扩大规模就会处于不利地位。

遭电信诈骗400万元

值得注意的是，2018-2020年期间，朗斯家居营业外支出分别为23.84万元、32.14万元和424.17万元。

2020年朗斯家居子公司朗斯伟业、朗诚商贸遭到电信诈骗，诈骗团伙虚构事实，以合作为由，骗取资金共计399.8万元。这笔损失被计入营业外支出。而这笔诈骗损失，相当于朗斯家居去年净利润的5.7%。 7.5亿营收有4.2亿应收款？！朗斯家居也来IPO了