不造车的用友汽车IPO：业绩增长居然停滞！
周廷复
2021-08-20 10:01:02
近日，用友网络（600588.SH）拆分用友汽车登陆科创板的进程进入问询阶段。据了解，用友汽车曾于2016年挂牌新三板，2020年因业绩原因被强制停牌。
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，虽然公司以“汽车”为名，但实际是一家软件公司，近年来未获得新的专利，营收停滞不前的同时，应收账款风险似乎在增加。
1979年，在家里支持下，15岁的王文京考上江西财经大学，成为村里走出的第一位大学生。毕业后王文京被分配到国务院机关事务管理局，踏上赴京工作之路。
受下海潮影响，24岁的王文京做出了一个改变人生的重要决定，和同事苏启强一起辞职下海，到中关村创业，从体制内走到了体制外。
1988年，王文京和苏启强借了5万块钱作为他们的创业资金，创业地点是他们租的一间9平米的小平房，房间里配置了一台长城电脑。第一年，用友网络的营业额仅8万元，但到了1991年，用友网络就成为了财务软件第一。2001年，公司在上交所成功上市，王文京凭借50亿的身价问鼎“中国软件首富”。
经过多年的成长，目前“用友系”拥有亚太本土最大的管理软件、ERP软件，以及多个细分领域最大的管理软件。在新三板中，“用友系”布局的公司大约有10家，除了用友汽车外，用友金融、新道科技目前正在进行精选层IPO辅导。
资料显示，“用友系”的用友汽车成立于2003年，公司主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务，并打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台。
据招股书，王文京通过用友网络、用友科技、用友咨询、用友研究所和江西用友合计控制公司75.76%的股份，为公司实际控制人。除控股股东外，特友投资持股5.47%，友彤投资持股4.37%，申万资管持股计划持股3.33%。
此次募集资金，用友汽车拟用于：车企营销系统升级项目，拟使用募集资金金额约3.62亿元；车主服务平台升级项目，拟使用募集资金金额约1.28亿元；数据分析平台建设项目，拟使用募集资金金额7314.39万元。
虽然带“汽车”二字，用友汽车却并非一家汽车制造商，而是一家做软件开发服务的公司。用友汽车2018年-2020年经营数据显示，软件开发与服务业务是公司收入的主要来源，收入分别为2.57亿元、3.05亿元和3.14亿元，占主营业务收入的比重分别为52.85%、62.62%和65.96%。
招股书显示，用友汽车目前仅拥有3项专利、80项著作权。其中，80项著作权则主要布局汽车销售及后市场；3项专利中仅2项发明专利，涉及数据传输和文件管理领域，1项外观设计专利，涉及工位控制器领域。
其中，仅有的三项专利分别在2011年、2012年和2015年申请，此后再无新的专利，为此，其科创属性受到投资者质疑。
值得注意的是，近三年，用友汽车的营收业绩变化不大，增长陷入停滞。招股书显示，2018年-2020年期间，用友汽车营收分别为4.87亿元、4.87亿元和4.76亿元。同期对应的净利润分别为8484.49万元、9265.62万元、8482.81万元。
用友汽车营收难以增长原因并不在于占比最高的软件开发与服务，而是由于报告期系统运维服务和智能设备销售营收的持续下降。其中，智能设备的销售额从2018年的6079.62万元下降至2020年的1006.01万元，下滑超83%。
用友汽车称，2020年系统运维收入下滑源于新冠疫情影响。对于智能设备业务收入连续下滑，一方面是2018年用友汽车单个项目智能设备销售金额较大，另一方面，2020年智能设备业务受到用友汽车现有的整车厂客户对应的新签经销商数量以及新签约整车厂客户在其品牌经销商推广数量的影响，以及云化改造减少了对智能设备的需求。
营收增长停滞不前的同时，用友汽车的应收账款周转率也出现下降。报告期内，公司各期末应收账款账面余额分别为 1.35亿元、1 .69亿元和1.31亿元，占营业收入的比重分别为27.80%、34.77%和 27.66%，应收账款的周转率也从2018年3.99次/年下降至2020年3.16次/年。
其中，账龄在1年以内的应收账款余额占比分别为94.79%、85.71%和82.62%，账龄在1年以上的应收账款占比有所增加。
同期，用友汽车应收账款坏账准备逐年增加，余额分别为84.21万元、481.65万元和937.06万元。
招股书称，2020年用友汽车应收账款的前五大客户分别为丰田互联（北京）科技开发有限公司、广汽传祺汽车销售有限公司、上汽通用五菱汽车股份有限公司、上海汽车集团股份有限公司和上汽通用汽车销售有限公司，五大客户应收账款余额为4790.81万元，占应收账款合计比重为36.38%，较为集中。
用友汽车表示，公司客户主要为知名汽车整车厂及经销商集团，如果未来汽车行业景气度持续下行或宏观经济持续出现疲软，公司客户的财务状况可能发生不利变化，则公司应收账款发生坏账的风险增加，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
每日商业报道（www.bizvcw.com）就如何应对坏账风险致函用友汽车，截至发稿，未收到回复。
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