传递价值资讯
透析商业事件

上月，创业板新受理了四川科瑞德制药股份有限公司（以下简称：科瑞德）的首发申请。其计划募资7.45亿元，分别投入生产基地（制剂）建设项目、研发管线平台项目、营销网络升级建设项目以及补充流动资金。
 
招股书显示，科瑞德是一家专注于中枢神经系统疾病，集化学原料药、化学制剂和医疗器械研发、生产及销售于一体的综合诊疗方案提供商。目前，公司已上市产品主要为中枢神经系统疾病药品及医疗器械，从具体产品来看，枸橼酸坦度螺酮胶囊（律康）、注射用丙戊酸钠（比清）及盐酸替扎尼定片（盐酸替扎尼定片）三款高端仿制药，是科瑞德的主要盈利来源。
 
报告期内，科瑞德分别录得主营业务收入5.10亿元、5.57亿元和6.88亿元，对应净利润分别为9054.26 万元、1.07亿元、1.48亿元，同期主营业务毛利率分别高达92.72%、93.01%和93.13%，2021年同行业可比公司的平均毛利率为86.64%。不过科瑞德引人关注的不只有极高的毛利率，同时其营销费用也超过同行平均水平。

多次与推广服务商发生纠纷
 
2019-2021年，科瑞德销售费用分别为2.57亿元、2.59亿元和3.27亿元，费用合计高达8.43亿元。各期销售费用率分别为50.49%、46.39%和47.44%，一直高于行业的平均水平47.06%、43.76%和41.70%。同时公司的研发费用率分别仅为14.06%、13.85%和15.35%，不及销售费用的一半。

 
科瑞德的销售费用主要由市场推广费构成，其分别为1.69万元、1.238亿元及1.622亿元，占各期销售费用比例分别为65.63%、47.88%及49.67%。
 
而且科瑞德还多次因为“推广服务纠纷”涉诉，产生纠纷的服务商包括上海闻趣医药咨询有限公司、贵州健倍科技有限公司、凯里福圣信息咨询有限公司、淄博皓乐企业管理咨询有限公司、贵阳福圣康医药有限公司等。但相关信息却未在招股书披露，每日商业报道（www.bizvcw.com）向其发函求证相关事项，截至发稿尚未得到回复。
 
公开资料显示，上海闻趣医药咨询有限公司2019年成立，注册资金0万，实缴资金50万，社保2人；贵州健倍科技有限公司已注销，社保0人；淄博皓乐企业管理咨询有限公司注册资金300万，实缴资金0万，社保0人；凯里福圣信息咨询有限公司注册资金300万，实缴资金50万，社保1人。
 

《民事判决书(2020)川0521民初965号》显示，科瑞德因未支付推广服务费被上海闻趣医药咨询有限公司告上法庭。上海闻趣医药咨询有限公司曾帮科瑞德推广“BQ”（比清注射用丙戊酸钠），规格0.4g/瓶，销售单价82.21元，推广费用率为39%（32元）。2020年9月，四川省泸县人民法院的民事判决书，科瑞德于本判决发生法律效力后十日内须支付原告推广服务费91.65万元及市场保证金8万元。
 
值得注意的是，在贵州健倍科技有限公司与科瑞德的服务合同纠纷案件中，庭审记录明确提及：科瑞德规避监管，在合同中以“推广服务费”形式约定“销售药品返点”给到原告，最后由科瑞德统计医院进货量以后计算返点。因涉及敏感信息，相关民事判决书未被网上公开。
 
推广活动费支出细节未披露？
 
招股书显示，报告期，科瑞德由推广服务商实施的学术推广费分别为 8973.53万元、159.47 万元及75.64 万元，共计9208.64万元。但对于推广服务商的选择程序、推广服务的主要内容、合作定价机制、具体推广活动举办的情况等等科瑞德均未作说明。
 

而关于科瑞德自主举办产生的学术推广活动费也出现迅速增长，分别为0.48亿元、1.03亿元、1.35亿元。其中，仅小型会议一项，2021年支出达到1.255亿元，平均每个工作日50.22万元；尤其是新冠流行的2020年度该项全年花费9302.07万元。关于小型会议具体举办次数、平均参会人数、会议成果，科瑞德又没有详细披露。
 

此外，关于招股书中提到的“真实世界研究”，科瑞德介绍是针对预设的临床问题，在真实世界环境下收集与研究对象健康有关的数据（真实世界数据）或基于这些数据衍生的汇总数据，通过分析，获得药物的使用情况及潜在获益-风险的临床证据（真实世界证据）的研究过程。
 
报告期内，科瑞德的真实世界研究费快速增加。招股书称，考虑到第三方专业机构具有更高效率，公司真实世界研究逐渐由自主开展过渡到委托第三方专业机构开展，公司由第三方专业机构产生的真实世界研究费分别为0万元、593.00万元及1642.42万元。
 
不得不提的还有，科瑞德曾出现在一起虚开发票罪的判决书中。根据《费海艳、吴海春、周妤涵等虚开发票罪一审刑事判决书》（（2021）川1324刑初11号）显示，2017年10月18日至2020年4月23日，费海艳成立的11家公司在没有实际业务往来的情况下，向科瑞德在内的44家医药公司累计虚开增值税普通发票740份，税价合计5977.88万元，并按照票面金额6%左右的比例收取手续费，非法获利120余万元。