券业牛年净利反降43% 这家券商怎么了？资管业务断崖式下跌
在陆续披露的各家券商2020年业绩均呈现“营利双增”局面下，江海证券的业绩格外惹眼。
1月18日晚间，哈投股份披露了全资子公司江海证券2020年未经审计财务报表。数据显示，江海证券当期实现营业收入16.89亿元，同比增长12.45%；实现净利润1.05亿元，同比下降43.20%。在2020年的券业大年下，这样的业绩表现颇引人关注。
回顾2020年，无论是IPO市场的蓬勃发展，还是A股行情的火热，都给券商不同业务带来发展机遇，经纪、投行、资管、自营等均赚得盆满钵盈，“券业大年”当如是。
截至1月18日晚间，透露2020年业绩状况的券商已增至10家。除了江海证券外，各家券商均呈现“营利双增”的局面。由于中小券商的“船小好调头”，净利润增幅均相当可观，东海证券、华鑫证券等公司的净利润增幅甚至超过300%。随着年报季的逐渐走近，上市券商又有怎样的业绩表现？市场将持续观察。
2020年净利润下滑四成
在2020年公认的“券业大年”中，却有券商利润出现大幅下滑，此举自然引发行业关注。
1月18日晚间，哈投股份披露了全资子公司江海证券2020年未经审计财务报表。报表数据显示，2020年1-12月份，江海实现营业收入16.89亿元，同比增长12.45%；实现净利润1.05亿元，同比下降43.20%。
在好年景下出现净利润大幅下滑，自然有其原因所在。2020年9月，由于在开展多项业务过程中出现违规问题，江海证券债券自营、资管产品备案、股票质押式回购交易三大业务均被叫停半年。除此以外，江海证券相关四名高管也被采取认定为不适当人选、公开谴责等监管措施。
相关业务暂停半年，这在江海证券的财务报表中已有反映。在三大传统业务方面，江海证券的经纪业务和投行业务表现尚可。具体来看，2020年全年，江海证券取得经纪业务手续费净收入3.15亿元，同比增长37.16%；投行业务手续费净收入4.03亿元，同比增长2.83%。
而在资管业务上，2020年江海证券实现资管业务手续费净收入4037.75万元，与上年同期的1.17亿元相比，出现断崖式下跌。当然，除了暂停新增业务的影响外，资管新规下“去通道”、“降规模”的行业背景也是影响因素之一。
在信用业务方面，2020年江海证券利息净收入为-3967.02万元，较上年同期的-8456.36万元有所收窄。而在自营业务上，江海证券当期实现投资收益5.97亿元，同比翻倍；公允价值变动损益3.38亿元，同比下降约1/3。
在营业收入略有增长的情况下，江海证券净利润出现大幅跳水，自然是大笔计提的“锅”。报表显示，2020年江海证券信用减值损失高达7.03亿元，同比增长68.36%。
1月8日，哈投股份曾披露两份江海证券涉及重大诉讼(仲裁)的公告，均涉及股权回购案件。其中，标的为弘高创意股票的案件本金为3亿元，标的为*ST天润的两起案件本金为5864万元、2.41亿元。
不过，江海证券的2020年也并非全是坏消息。赶在2020年结束之前，江海证券转让旗下期货子公司江海汇鑫期货51%股权的交易获得证监会核准，并在当年12月28日完成企业变更登记，股权变更至济南金融控股集团有限公司名下。
根据交易信息，该部分股权的标的价格为3.64亿元。哈投股份曾表示，产权转让完成后预计增加江海证券合并报表净利润2.21亿元，同时，回笼货币资金有利于改善公司现金流，对江海证券财务状况和经营成果将产生积极影响。
中小券商成绩单靓丽
按照同业拆借市场要求，会员单位需披露年度未经审计财务报表，而上市公司则可获得豁免权。按照以往惯例，大型上市券商往往相对“低调”，无论是业绩预告还是正式年报披露时间都略晚。因此，近期先行晒出业绩的多为中小券商。
截至1月18日晚间，公布2020年业绩状况的券商已增至10家。目前来看，披露财务信息的券商中体量最大的当属安信证券，当期实现营业收入94.19亿元，同比增长24.10%；实现净利润32.57亿元，同比增长49.34%。
综合来看，除了江海证券外，各家券商均呈现“营利双增”的局面，且由于中小券商的“船小好调头”，净利润增幅均相当可观。其中，东海证券净利增幅最高，当期实现8.18亿元的净利润，同比增幅达到462.1%。华鑫证券当期实现净利润5.59亿元，同比增长316.13%。英大证券2020年净利润也实现翻倍增长，达到110.32%。
在具体业务贡献上，由于2020年A股市场IPO融资额再创新高，投行业务对各家券商的收入贡献明显。虽然存在“马太效应”，但对于正处于上升期的中型券商来说，在2020年投行部门着实拿下颇多好项目。
例如，在“换帅”之后，五矿证券2020年实现投行业务净收入6.42亿元，占比总营收的35.73%；与上年同期的2.74亿元相比，可算是突飞猛进。2020年9月，五矿证券与国泰君安共同拿下京东数科IPO项目，曾引起业内高度关注。
类似地，一向以投行业务见长的民生证券在2020年同样取得了好成绩，全年实现投行业务手续费净收入16.13亿元，同比增长131.42%。1月13日，民生证券一日之内4个IPO项目接连通过创业板和科创板上市委审核，创造了单日合计4家IPO企业过会的历史纪录。
与其他公司由母公司披露财务报表不同，红塔证券则是大方地晒出了年度业绩预增公告。在公告中，红塔证券表示，其业绩预计增加5.73亿元-6.6亿元，同比增加68.36%-78.78%。在2019年，红塔证券归母净利润为8.38亿元。按此计算，红塔证券2020年净利润将突破14亿元。
针对业绩预增原因，红塔证券表示，2020年资本市场改革进一步深化，证券市场持续回暖。其积极把握市场机遇，全力推动各项业务稳步转型，除证券投资业务持续保持盈利能力外，投资银行业务、证券经纪业务、基金管理业务、期货管理业务也均对利润增长作出不同程度贡献。
回顾2020年，无论是IPO市场的蓬勃发展，还是大A股行情的火热，都给券商不同业务带来发展机遇，经纪、投行、资管、自营等均赚得盆满钵盈，“券业大年”当如是。而随着年报季的逐渐走近，一众大型上市券商又有怎样的业绩表现？市场将持续观察。
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