下沉市场消费力不减,志邦家居中报业绩大增

 

 
昨晚,定制家居龙头企业志邦家居(603891,SH)发布2021年半年度报显示,实现营业收入约为19.08亿元,同比增长55.84%;归属净利润约为1.52亿元,同比增长199.42%;每股收益为0.4639元,同比上涨191.58%。
每日商业报道(www.bivzcw.com)了解到,志邦家居自1998 年创立,一直从事整体厨房等家居业务,2009-2017年,品类和渠道布局逐渐多元化。
2010年,志邦家居开始拓展大宗工程业务,与万科等龙头地产建立战略合作;2015年起,延伸业务至衣柜;2018年进入木门领域,由整体厨房、定制衣柜转向全屋定制,公司名称也由“志邦橱柜”更换为“志邦家居”。
志邦家居目前拥有三大品牌,分别是向中高端家居消费者提供厨柜、全屋定制、木门/墙板等定制产品的“ZBOM 志邦”品牌,向互联网思维的刚需家居消费人群者提供全屋定制产品的“IK”品牌,以及“FLY 法兰菲”配套家居成品。
报告期内,志邦家居的经销、直营、大宗等渠道分别实现营业收入11.31亿元、1.25亿元、5.22亿元,同比增长分别53.6%、79.66%、55%。公司研发费用投入为1.39亿元,占营业收入的7.26%。 
 
下沉市场收入占比高
 
资料显示,志邦家居的销售模式主要分为 C 端直接服务家居消费者的直营加盟连锁销售模式,和 B 端通过精装地产商间接服务于家居消费者的大宗业务销售模式。
 
销售渠道以加盟商销售为主,直营零售为辅,同时大力开展国内大宗业务和海外业务。其中以经销和大宗业务渠道为主,直营渠道为辅。
 
 
今年上半年,志邦家居经销店的营业收入为11.31亿元,同比增加53.6%,占总营收的比重为59.3%。
 
每日商业报道(www.bivzcw.com)了解到,志邦家居将经销业务模式下的城市分为六个级别,一二级城市主要以省会、直辖市和少数发达的地级市为主;三四级城市主要以地级市和少数发达地区的县级市为主;五六级城市主要以县级市及以下乡镇为主。
 
下沉市场消费力不减,志邦家居中报业绩大增
值得注意的是,志邦家居经销渠道的主要收入来自五六级县级及以下乡镇市场,2020年,公司来自五六级城市经销橱柜、衣柜的收入分别为54.5%和46.2%。
 
志邦家居相关人员曾接受《中国经营报》采访表示,因为五六级城市消费水平提高了,需求可能会大一些,公司会持续走五六级市场扩张路线。根据国盛证券预测,志邦家居在2021年-2023年间,将新开230家橱柜经销店和740家衣柜经销店。
 
截至2021年6月底,志邦家居整体厨柜经销商1325家,共有店面1676家,包括报告期内新增的100家;定制衣柜经销商1215家,店面1528家,其中今年上半年新增了162家。
 
家居市场空间仍存
 
志邦家居的大宗业务,以与龙头地产公司战略合作及全国业务代理相结合的方式,为B端大型精装地产商提供合理设计、按需定制、批量制造、准期交付的产品和服务,以此来满足精装地产的 C 端业主对家居消费的需求。
 
自从2010 年,志邦家居以事业部制布局国内精装修地产项目的 B2B 业务,已连续多年入选“中国房地产开发企业 500 强首选供应商”、“中国房地产竞争力十强供应商”。2020年志邦家居的百强地产客户占比已达30%,其中前10占比达60%。大宗业务的快速增长也成为志邦家居近些年的重要利润增长点,今年上半年,大宗业务为公司带来5.22 亿元的收入,同比增长55%。
 
定制家居的需求场景中,新房装修占比较高,因此家居制造业收入与地产周期有一定的相关度。商品房的预售模式为“拿地-开工-预售-竣工-交房结算”,定制家居的需求发生在交房前后,主要涉及开发商交付精装房前的大宗业务,或交付毛坯房后的零售及整装业务。
 
2010-2017 年,房地产销售面积、竣工面积快速增长,定制家居行业处于红利期,行业龙头品牌通过主打产品厨柜或衣柜,以单一品牌快速扩张复制,完成全国布局,逐渐替代手打柜体及成品家居市场份额。
 
下沉市场消费力不减,志邦家居中报业绩大增
 
 
根据 wind 数据,从 2016 年开始,住宅竣工面积持续低迷,期房销售面积不断增长,交房缺口不断扩大,2016-2020 年累计积累了 26.6 亿平方米(期房累计销售面积-竣工累计面积)交房缺口。
 
这一交房缺口从 2018 年开始修复,2018 年起竣工面积月度累计增速降幅收窄,2019 年实现正向增长。今年1-7月份,全国住宅累计新开工面积达8.85亿平方米,同比微增0.44%,全国住宅累计竣工面积达到3.01亿平方米,较去年同期增长27.19%。竣工情况的改善,带来交房数量的增长,对定制家居行业短期内有较高推动作用。
 
而面对长期严峻的地产市场,光大证券也指出对于中国家居公司,无须担心地产压力,龙头公司的能力圈扩张刚刚开始。
 
光大证券通过复盘韩国领先家居企业汉森的成长过程,证明了家居消费与住宅交易呈现弱周期相关度。并指出汉森虽然在 2017 年之后的成长遇到压力,但是更多是源于韩国市场规模的限制,其2020年已经实现 30%的市场份额;相比之下,国内公司目前仍为个位数的市场份额,仍有较大的成长空间。
 
 
本文来源: 每日商业报道 文章作者:  谢冬冬

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