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2021-02-05 08:00:59

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导 读

1月克而瑞领先股指下跌3.5%，但估值平稳，个股表现一般。

☉ 文／克而瑞证券&克而瑞研究中心

●  克而瑞领先指数系列  ●

包含：①克而瑞领先股指（全称：克而瑞内房股领先指数 CESCPD），是克而瑞委托中华证券交易服务有限公司(中华交易服务)，由中证指数有限公司(中证指数)进行编制。②克而瑞领先债指（全称：克而瑞中国地产债券领先指数 CRICCNPD Index），是克而瑞委托伦敦证券交易所集团（LSEG）的全资子公司：富时罗素经过严格筛选，挑选出具有代表性的中资房地产美元债进行编制。

克而瑞领先股指是从“TOP100房企排行榜”内选取香港上市市值排名首40位的内地地产发展商为样本，采用自由流通调整市值加权法计算。2019年1月1日至9月底，克而瑞领先股指涨幅9.1%，同期恒生中国内地地产指数涨幅3.9%，恒生指数较基期跌幅达9.3%，指数的领先属性明显。

在克而瑞大数据分析公司的基础上，克而瑞领先股指从上市时间、价格、成交、市值四大方面甄选成分股，成分股采用非终身制，克而瑞会定期并及时考察企业代表性，并进行样本调整。

作为“克而瑞大数据”15年积累的新延伸成果，克而瑞领先指数能反映不同时期房地产行业的总体结构与特征，未来指数样本也会与时俱进、更为丰富，样本结构也将更加多元。这样的变化将有助于更好地反映行业变迁，引导市场良性运行。

1月楼市成交环比下降24%、同比增长66%，百强房企整体业绩规模较去年同期大幅上升70.7%。

1月，克而瑞领先股指下跌3.5%。从估值方面看，克而瑞领先股指估值平稳，大盘走势上行，指数相对恒指PE继续走低。

在资本市场表现方面，仅新城发展控股涨幅超10%。

01

1月重点城市成交2667万平方米

百强房企整体业绩大幅上升

1月，29个重点城市合计成交2667万平方米，环比下降24%，同比增长66%，较2020年月均成交增长10%，总体持稳。

具体而言，一线城市成交398万平方米，环比下降18%，环比增长151%，较2020年月均增长43%。尤其深圳前期火爆打新的“网红盘”集中网签备案，成交一举刷新近年来单月新高，环比大增50%，较去年月均更是倍增达104%。

二三线城市累计成交面积2270万平方米，环比下降25%，同比增长57%，较去年月均增长5%。

1月，TOP100房企单月实现销售操盘金额8705.3亿元，百强房企整体业绩规模较去年同期大幅上升70.7%，较2019年同期增长50.3%。

1月份百强房企销售数据强势反弹，很大程度上是因为去年同期正值春节假期，且因疫情的出现而停摆这两大因素所导致的基数较低所致。此外，部分城市市场景气度从去年下半年至今持续回暖对行业成交的进一步刺激作用。

02

1月指数走势弱于恒生

估值水平整体平稳

2020年1月1日至今，克而瑞内房股领先指数跌幅24.8%，同期恒生中国内地地产指数跌幅25.0%，恒生指数跌幅0.6%，房地产（申万）板块跌幅17.2%。

从走势看，2021年初大盘走势上行，较基期涨跌幅回正，月末回调，克而瑞内房股领先指数年初走势下行，表现不佳。截止1月31日，恒生指数上涨3.9%，克而瑞内房股领先指数下降3.5%，恒生中国内地地产指数下降1.2%，房地产（申万）板块下降6.8%。

从成交额看，今年1月，克而瑞内房股领先指数成交额占香港地产股大样本的成交额比值总体较上月有所回升。1月该指数成交额占比周均值87.3%，低于历史均值83.2%，高于上月周均值79.0%。

另外，从估值角度看，2021年1月克而瑞内房股领先指数估值平稳，大盘走势上行，指数相对恒指PE继续走低。

克而瑞内房股领先指数成分股整体PE2021年1月周均值为6.97，低于2020年12月的周均值7.06，低于2020年全年周均值7.30。恒指成分股2021年1月整体PE周均值为17.43，高于2020年12月周均值16.27，高于2020年全年的周均值12.49。

克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体PE 2021年1月有所回升。1月该相对PE周均值为-4.7%，高于2020年12月周均值-5.3%，低于2020年周均值-1.5%。香港地产股大样本1月整体PE周均值为7.32，低于上月周均值7.45，低于2020年至今周均值7.42。

03

个股表现一般

本月个股表现较为沉闷，仅新城发展控股涨幅超10%，老牌房企万科、中国海外发展位居二三位，但月涨幅均不超过5%。

克而瑞证券首席分析师：孙杨

执业编号：BOI804

联系人：杜晔婕

孙杨先生受聘于香港克而瑞证券有限公司，持有香港证监会1号 - 证券交易及 4号 - 就证券提供意见的代表牌照，其牌照中央编号为BOI804。孙杨先生及其有联系者并没有对上述涉及公司持有任何财务权益

附：克而瑞领先股指40家房企成分股

1、 样本定期调整

每半年调整一次。遵循上市时间甄选、价格甄选、成交甄选、市值甄选等原则，剔除过去一年港股日均总市值不足20亿港元的股票，剩余样本股按照港股日均总市值由高至低排名，选取前40名作为指数样本。

2、样本临时调整

在有特殊事件发生（如分拆上市、破产清算、退市、被收购、重大违规等），以致影响指数代表性与可投资性时，将对克而瑞领先股指样本进行临时调整。发生临时调整时，被剔除的股票至下次定期调整前不会被取代。

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编辑丨太阳

本文版权归克而瑞研究中心所有 未经授权请勿随意转载

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本文首发于微信公众号：克而瑞地产研究。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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