释放中长期流动性 新年首月MLF“量增价平”

1月15日,中国人民银行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求,中标利率分别为1.80%和2.50%,均与上期持平。

这是2024年中期借贷便利(MLF)首个操作时点。业内人士认为,央行合理增加MLF投放,有助于释放加大稳增长力度,兼顾内外均衡。不过,降准降息等仍在工具箱之中,不排除后续降准的可能。

央行迎开年首个操作时点

1月15日,中国人民银行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求,中标利率分别为1.80%和2.50%,均与上期持平。

央行已经连续多个月超额续做MLF。 2022年12月、2023年1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月、9月、10月、11月和12月分别加量进行1500亿元、790亿元和1990亿元、2810亿元、200亿元、250亿元、370亿元、30亿元、10亿元、1910亿元、2890亿元、6000亿元和8000亿元操作。

去年一整年MLF均维持加量续做态势。本月到期的MLF规模为7790亿元,央行超额续做2160亿元,也为开年首次加量平价续做MLF。

民生银行首席经济学家温彬认为,开年MLF延续超额续做,实现净投放2160亿元,主要原因在于:一是1月信贷“开门红”力度虽可能不及往年,但仍将处于年内高点,加大超储消耗;

二是1月财政因素叠加扰动,对资金面仍有一定抽水效应。考虑到政府债券发行和对冲可能存在时间差,MLF超额续做有助于对冲流动性波动,平滑税期等对资金面的影响。

此外,伴随PSL新增、金融支持住房租赁市场政策出台,将加快“三大工程”推进,带动企业中长贷稳定在较高水平。

招联首席研究员董希淼指出,近期来,政府债券发行加速以及年初信贷投放速度加快,对市场流动性带来一定影响。央行连续三个月加量续做MLF,向市场注入较多流动性,有助于维持市场流动性合理充裕,保障开年之际金融市场平稳运行。

专家:降准降息仍在工具箱内

此前,市场普遍预期1月将迎来“降准降息”,有机构预测MLF利率将下调15个基点。野村证券预计,2024年上半年中国央行将分别在1月和4月进行两次各15个基点的公开市场操作利率和MLF利率的降息,同时还可能进行一次25基点的降准,以增加银行可贷资金。

而本月MLF利率维持2.5%,作为中期政策利率的1年期MLF利率“按兵不动”,连续5个月保持不变,这也意味着降息落空。

光大证券表示,根据路透调研的数据,有逾半数的投资者预期今年1月MLF利率会下调。今日(1月15日)的MLF利率并没有出现变化,这是低于市场预期的。

尽管1月降息预期落空,但机构对降准降息的预期尤在。华泰证券此前研报表示,即使1月MLF不下调,未来仍有降息机会,调整幅度会非常有限,利率有可能先小幅上行,后震荡。

中国民生银行首席经济学家温彬也指出,在一季度信贷和财政双发力后,若高频经济指标读数持续走弱,不排除后续降息概率有所上升。同时,参考往年频次,预计降准时点大概率落在三月到四月,同上一次间隔时长在6个月左右。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华直言,1年期MLF利率“按兵不动”表明,央行推动实施好此前出台的政策措施,让政策红利充分释放。综合考虑内外宏观经济走势,预计后续降息、降准、结构工具仍在工具箱。

那么2024年降息空间有多大呢?长江证券分析,海外来看,美联储点阵图暗示2024年或降息75BP,市场则预期或降息150BP;国内来看,2023年12月存款降息幅度为10-25BP,而近期MLF单次降幅在10-15BP;预计2024年国内或降息2-3次,或累计降息20-45BP。

本文来源: 证券之星 文章作者: 每日商业报道

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