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透析商业事件

对于近年来，疯狂开店的新式茶饮公司，如蜜雪冰城、书亦烧仙草和CoCo都可，以及瑞幸咖啡及盒马等零售公司，其供应商并不为大家熟悉。

不过，近日，在台交所已经挂牌的鲜活控股，近期又安排国内业务的公司——苏州鲜活饮品股份有限公司（简称：鲜活饮品）正式向深交所递交了招股书，拟冲刺深交所主板上市。
 
招股书显示，鲜活饮品此次拟发行不超过4100万股，募资约4.5亿元用于天津生产基地建设项目、肇庆生产基地建设项目和补流。项目建成后，公司将新增饮品原料产能共计6万吨/年。

毛利率持续下滑
 
鲜活饮品为台股上市公司鲜活果汁（1256.TW）的子公司，主营饮品类、口感颗粒类、果酱类和直饮类等产品的研发、生产和销售，是一家新茶饮综合解决方案的原料供应商。
 
招股书显示，2019年-2021年以及2022年1-3月，鲜活饮品实现的营业收入分别为7.86亿元、8.12亿元、10.06亿元及2.01亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.28亿元、1.79亿元、1.88亿元及1537.14万元；毛利率分别为36.84%、42.31%、33.64%和24.50%。
 
可以看出，自 2021 年以来，鲜活饮品的毛利率呈现下滑趋势。对此，公司表示，产品毛利率主要受下游市场需求、行业竞争程度、产品销售价格、产品结构、原材料采购价格、人工成本等多个因素的影响，如果未来前述因素发生不利变化，而公司未能采取有效的应对措施，将导致公司毛利率下降，进而影响公司的经营业绩。
 
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，2022年1-3月口感颗粒类产品的销售价格下降，导致其销售收入占比由上年的33.39%下跌至26.55%，毛利率由上年的43.62%下降至19.96%，从而导致主营业务毛利率下降9.27%，这也成为其毛利率变动最主要的原因。
 
随着新式茶饮公司的纷纷上市，其供应商也迎来了一波上市潮。据了解，喜茶小料供应商宝立食品已在7月成功上市，奈雪的茶、茶百道果汁供应商田野股份与星巴克、瑞幸咖啡糖浆供应商德馨食品都开始IPO。同时，整个现制饮品配料行业的竞争程度及其上游原材料价格的波动有关，佳禾食品、德馨食品、田野股份等都有不同程度的下滑。

新式茶饮延伸产业链

每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，从招股书的相关数据来看，鲜活饮品的确经历了一段高速增长期。从招股书的数据显示，2019年-2021年，鲜活饮品的营业收入增速稳健，分别为7.87亿元、8.12亿元和10.64亿元，突破10亿规模。

尤其是在2021年，其营收增速高达30.99%。然而，随着营收高增长的，2019年-2021年期间，鲜活饮品的综合毛利率分别为36.84%、42.31%、33.64%，开始出现下降的苗头。
 
值得注意的是，2022年第一季度，鲜活饮品营业收入2亿元，归母净利润为1537万元，较去年同期相比均出现明显下滑。在毛利率方面，今年一季度更是下降至24.50%。
 
每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，其归母净利润下滑的主要原因，还得从新式茶饮说起。从2016年至2021年这个期间，国内的新式茶饮曾经历过一段非常辉煌的发展期，然而，步入2022年新式茶饮行业增长出现明显放缓。主要在于2022年疫情反反复复、市场受到影响、经济增速放缓等因素影响，供应商和新式茶饮有连带关系，作为一荣俱荣的关系，面临不小的压力。
 
另外，鲜活饮品等供应商的忧虑在于，新式茶饮的头部品牌开始涉足源头水果种植行业，甚至布局生产制造领域。例如喜茶在逐步参与上游供应链建设，草莓基地、自建茶园、和果汁厂直接合作完成鲜榨果汁的需求等，蜜雪冰城在2012年就成立河南大咖食品有限公司，搭建了独立研发中心和中央工厂，2014年搭建了仓储物流中心，并实行物料免费运送的政策。
 
因此，鲜活饮品不止是要面对竞品的压力，还有新式茶饮品牌延伸产业链的压力。而头部新式茶饮品牌布局上游供应链，有利于直接控制原料品质。
 
产能利用率走低
 
每日商业报道（www.bizvcw.com）还注意到，鲜活饮品本次拟募资约4.5亿元用于天津生产基地建设项目、肇庆生产基地建设项目和补流。
 
然而，报告期内，鲜活饮品的产能利用率其实并不算高，从2019年至2022年第一季度，分别为93.59%、72.84%、79.24%和59.73%。不仅如此，流动性似乎也并不缺乏，报告期各期末，鲜活饮品货币资金余额分别为6079.10万元、1.18亿元、3.58亿元和2.18亿元，分别占流动资产的18.85%、33.74%、66.07%和37.43%。鲜活饮品还利用闲置资金购买了一些银行理财产品及结构性存款，截至2022的第一季度的交易性金融资产余额为1.26亿元。
 
在鲜活饮品的前五大客户中，第一大客户名为“上岛智慧供应链有限公司”，从企查查数据看到，该公司由蜜雪冰城全资持股。自2021年之后，蜜雪冰城便成了鲜活饮品第一大客户，当年为鲜活饮品带来1.65亿营收，占比15.66%。今年一季度，蜜雪冰城营收占比还在增加，收入为5018.13万，占总收入比重为25.25%。
 
第二大客户江苏九珠品牌管理公司是一家台资餐饮公司，其旗下拥有的新茶饮品牌“R&B珍奶会所”、“好多蛋”。招股书中提到，鲜活饮品董事林丽玲，也就是鲜活饮品创始人黄国晃的妻子，曾间接持股好多蛋20%股权，在2021年12月已经转让。从2019年至2022年第一季度对鲜活饮品的采购金额分别为4512.85万元、6063.81万元、7207.22万元和1294.44万元。