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透析商业事件

自2021年上会折戟之后，今年上海康鹏科技有限公司（以下简称“康鹏科技”）再度向上交所科创板递交了上市申请。截至目前，康鹏科技已经回复了两轮上交所问询。

此次IPO，康鹏科技拟募集资金10亿元，分别用于兰州康鹏新能源科技有限公司 2.55 万吨/年电池材料项目（一期）一阶段项目和补充流动资金。

曾因安全问题突出，导致上市被否

招股书显示，康鹏科技是一家专注于精细化工领域的技术驱动型企业，主要从事精细化学品的研发、生产和销售。康鹏科技的产品主要为新材料及医药和农药化学品，新材料产品主要覆盖显示材料、新能源电池材料及电子化学品、有机硅材料等领域，向下游销售定制的医药和农药化学品属于 CDMO 业务。

去年，科创板上市委认为，康鹏科技及其子公司在报告期内存在较多行政处罚，且在审期间频繁出现安全事故和环保违法事项，导致重要子公司停工停产，进而导致公司重要业务及经营业绩大幅下滑，在内控方面存在缺陷。因此，康鹏科技首次上市申请是以被否收官。

这主要是在2020年2月24日和4月22日，康鹏科技子公司衢州康鹏发生两起生产安全事故。

2020 年 2 月 24 日，衢州康鹏精馏辅助五车间内发生生产安全事故，一名操作工人在操作过程中发生中毒窒息，经抢救无效死亡。该事故发生在精馏回收时，因为未能妥善管控加热蒸汽导致精馏塔温度超标，其中混杂的LiFSI产品过热分解产生氟化氢，并与少量水分混合形成氢氟酸。而收集物料的一名操作工在将精馏回收后溶剂导出至铁桶中时，未按照公司内部操作要求佩戴防毒面具、降低装置中的气压、将软管通过卡扣与铁棒连接插入桶内，而是直接将软管插入桶口。在溶剂导出完毕时，未接插铁棒的软管在装置中气压的作用下从桶口甩出，浮于溶剂上方的氢氟酸从软管喷出导致当事操作工灼伤、吸入中毒死亡。4月8日在衢州市应急管理局同意下，除事故车间外的其他车间才得以陆续恢复生产作业活动。

但是，复工不到半月，意外事故再次发生。2020 年 4 月 22 日，处于试生产运行中的衢州康鹏 1500 吨 LiFSI 生产线后端的一台处理釜在中和处置精馏后高沸物时发生冲料事故。精馏后高沸物系衢州康鹏生产过程中所产生的液态废弃物，此处理釜主要用于对其进行中和处置。事故主要导致该反应釜毁损及部分周边管线损坏，但未造成起火、环境污染及人员伤亡。该事故发生后，衢州康鹏再次全厂范围内停止生产，至8月才得以全面恢复相关作业活动。

两次事故发生后，2020年康鹏科技的 LiFSI 生产线受到影响。因此，LiFSI产品的订单执行受损，2020 年，康鹏科技 LiFSI 的销售收入同比下降 20.00%。事故发生的3月至8月，LiFSI月平均产量由29.23吨骤降至3.25吨，产量仅之前正常生产活动的11%。

于是，在第一轮问询中，上交所再次向康鹏科技问及生产安全管理方面问题。康鹏科技表示，衢州康鹏事故所涉生产线的设计不存在重大缺陷，在设备自动化、操作流程、管理措施、制度建设、人员考核五方面进行了持续改进，并表示，未来被处以责令停产处罚并进而影响经营业绩的可能性较小。

电池材料等产品产量大增

一直以来，康鹏科技产品属于精细化工含氟精细化工领域。主要通过研发推动精细化工产品工业化生产，形成了以新材料及医药和农药化学品销售收入为主的盈利模式。 

招股书显示，2019-2021年度，康鹏科技的营业收入分别为68,726.12万元、62,919.62万元、100,462.92万元，扣非净利润分为为12,092.48万元、8,160.14万元、16,137.88万元。

康鹏科技主营业务包括两大块，一是新材料，一是医药和农药化学品。2019-2021年度，康鹏科技主营业务收入分别为 65,705.13 万元、59,969.28 万元和 96,706.54 万元，最近三年主营业务收入的复合增长率约 21.32%，主营业务收入占营业收入的比重分别为 95.60%、95.31%和 96.26%，康鹏科技营业收入 95%以上来源于主营业务。

康鹏科技新材料业务分为显示材料、新能源电池材料及电子化学品、有机硅材料。

其中，值得注意的是，显示材料报告期内，前五大主要产品在 2021 年、2020 年的平均销售单价较上一年度变动幅度分别为-15.41%、-8.50%。

新能源电池材料及电子化学品主要产品 LiFSI 的销售单价亦逐年下降，2021 年及2020 年销售单价较上一年度变动幅度分别为-20.77%、-15.67%。报告期内，电池材料及电子化学品分别贡献了1.64亿、1.30亿、2.45亿营收业绩，占比24.89%、21.60%、25.36%。

LiFSI等新型添加剂产品主要应用于新能源汽车动力电池的电解液中，而国内电解液龙头企业包括天赐材料、国泰华荣及新宙邦市场占有率超过40%。

引人注意的是，此次IPO募集资金10亿中，有8亿投向兰州康鹏新能源科技有限公司2.55万吨/年电池材料项目(一期)一阶段，该项目包含1万吨/年LiFSI生产线1条。在强大的竞争对手面前，加大产能是否存在风险?每日商业报道（www.bizvcw.com）向康鹏科技询问，截至发稿，并未得到回复。

另外，报告期内，康鹏科技主营业务毛利率分别为 38.41%、42.52%和 33.93%。其中，2020年主营业务毛利率较2019年增加4.11%，主要因显示材料毛利率有所上升，医药和农药化学品毛利率大幅上升所致；2021 年主营业务毛利率较 2020 年下降8.59%，主要因医药和农药化学品因产品结构变化导致毛利率降低，新能源电池材料及电子化学品产量大幅增加，并降价开拓市场，毛利率有所下降。

康鹏科技产品的毛利率下滑态势难掩其销售价格下滑的影响。就产品售价下行及利润压缩对康鹏科技的发展空间有何影响，每日商业报道（www.bizvcw.com）向康鹏科技询问，截至发稿，对方并未回复。