传递价值资讯
透析商业事件

化妆品公司上市，近年来似乎并不少见。这不，又来了一家。
 
近日，广州环亚化妆品科技股份有限公司(下称“环亚科技”)递交了首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，拟冲刺创业板IPO。保荐机构为中信证券。公司计划发行不超过6000万股，募集资金6.07亿元。
 
招股书显示，环亚科技是一家集研发、生产、销售、服务为一体的综合性化妆品企业，产品覆盖护肤、个人护理两大类。旗下较为知名的产品品牌包括滋源、美肤宝、法兰琳卡等。根据Euromonitor数据，按2020年中国大陆市场零售渠道销售额计，美肤宝是中国第一的国货防晒品牌；按2021年中国大陆市场零售渠道销售额计，滋源是中国第一的无硅油头皮护理品牌。
 
募资加码营销
 
招股书显示，2019年至2022上半年，环亚科技实现营收分别为19.41亿元、19.88亿元、21.57亿元、9.86亿元，归母净利润分别为2.09亿元、2.50亿元、1.88亿元、1.37亿元。
 
本次IPO，环亚科技拟募资6.07亿元，投向4个项目。具体为，品牌建设与推广项目、智能制造及信息系统升级项目、研发中心升级项目、补充营运资金，对应拟分别使用募资约4.05亿元、1.07亿元、0.55亿元、0.40亿元。募资总额6亿中，4亿就用作营销。
 
《商讯·公司金融》了解到，对于日化护肤行业内公司而言，营销推广的大幅支出，似乎都是常规操作。然而，如何靠产品力、口碑留住消费者又是另一个问题。公司在加大营销端支出的同时，能带动公司营收的同步增长或许显得更为重要。
 
根据招股书中显示，环亚科技每年的销售费用率并不低了，2021年公司将全年营收的46.76%用于营销，该销售费用支出占比甚至超出了国内护肤日化行业上市公司珀莱雅、贝泰妮、上海家化等。
 
然而，从环亚科技近年来，核心品牌的销售情况和业绩增长来看，环亚科技巨额营销费用投出去，并未引起较大的反响，一方面公司核心品牌产品老化、相比国货新秀薇诺娜、珀莱雅等品牌无明显亮点；另一方面，公司因营销成本加大，业绩在2021年出现较大幅度的下滑，其中净利润同比下降22.25%。尽管如此，公司依旧想要将此次IPO募资的大头用于营销。
 
IPO 前，利润基本分光
 
根据公司网站，环亚科技由胡兴国在2006创立，在创立公司之前，他曾做过美容美发行业的生意，此后开始化妆品经销与贸易。1999年，依靠第一个自主品牌美肤宝，胡兴国就此打入化妆品市场，随后又推出法兰琳卡。作为环亚科技旗下较为成熟的品牌，美肤宝、法兰琳卡的风头一直盖过其背后的母公司。
 
此次IPO，胡兴国带领着环亚科技将向市场公开发行新股不超过6000万股，占本次发行后公司总股本的比例不低于10%，发行后，环亚科技的总股本约为5.96亿股，根据此次募集资金6.07亿元计算，环亚科技IPO的市值在60亿元左右。
 
另外，《商讯·公司金融》发现，环亚科技目前仅有两名股东，由香港环亚、云亚投资分别持股98.36%、1.64%。
 
其中，香港环亚由胡兴国、吴知情夫妇间接全资持股；云亚投资为员工持股平台，胡、吴之子胡根华为云亚投资最终受益人，出资比例为77.39%，因此胡根华通过云亚投资间接持有环亚科技1.27%股份。可见环亚科技为一家典型的家族企业。
 
作为一家民营公司，环亚科技分红确实大方。这或与其股权结构有关。2019-2021年度，公司的分红分别为2.0亿元、1.6亿元、3.5亿元，同期公司的归母净利润分别为2.09亿元、2.50亿元、1.88亿元，年度分红分别占全年归母净利润的95.69%、64%、186.17%。9成以上的持股无疑让胡兴国一家成为最大受益者。
 
招股书显示，胡兴国与其妻子吴知情、儿子胡根华合计持股99．63％。据披露，三人均为中国香港籍，并拥有澳大利亚居留权。

对于上市前这样大额现金分红，上市募资6.07亿元，还将用其中的4000万元来补充营运资金，这样是否合理？《商讯·公司金融》发送采访函询问，但截至发稿前未收到对方的回复。
 
内部管理有待完善
 
值得注意的是，报告期内，环亚科技曾因违法违规遭相关处罚。2019年4月1日，广州市生态环境局黄埔区分局出具《行政处罚决定书》，环亚科技开拓路分公司因露天堆放污水站产生的污泥，被处以罚款1万元的处罚。
 
7个月后，即当年11月7日，广州市生态环境局黄埔分局出具《催告执行通知书》，针对环亚科技开拓路分公司逾期不缴纳罚款行为，加处罚款万元。一周后，环亚科技开拓路分公司缴纳了2万元罚款。对于此次处罚，环亚科技开拓路分公司在长达7个月时间内不予理睬，不知道是怎样的一种情况。
 
同样在2019年，当年7月，环亚科技所属2018年1月至12月车船税为非零申报，申报期限应为2019年1月2日，公司未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料，被税务部门罚款2000元。
 
此外，环亚科技存在关联方占用资金问题。报告期，实际控制人胡兴国等通过环亚科技向服务商付款后转至个人卡、代收客户货款的形式形成资金占用，合计占用资金1789.25万元。
 
环亚科技称，截至2022年6月30日，关联方占用公司资金事项已清理完毕，公司已进行整改，补齐了相应事项涉及的个人所得税及增值税等，不存在欠缴税款等情形。
 
《商讯·公司金融》就环亚科技多家经销商隐现亲属，实控人曾用个人银行卡代收返利。报告期内，环亚科技还存在通过关联方代收客户货款或供应商返利从而形成资金占用的情况，发函询问具体情况？截至发稿前，也未收到对方的回复。