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十年三闯IPO的诚达药业，距离正式发行还有多远？

2021-08-16 11:15:19

近日，深交所创业板发布公告，在8月10日召开的上市委会议上，审议诚达药业股份有限公司（以下简称：诚达药业）首发上市事宜。

据了解，这已经距离诚达药业第一次申报IPO十年时间了。

诚达药业是一家为跨国制药企业及医药研发机构提供关键医药中间体CDMO服务，同时进行左旋肉碱系列产品的研发、生产和销售的公司。本次诚达药业拟公开发行股票不超过2417.40万股，占发行后股份总数的比例不低于25%。

每日商业报道注意到，2018年至2020年，诚达药业分别实现营业收入2.03亿元、2.94亿元、3.73亿元，同期净利润分别为671.01万元、5418.49万元、1.20亿元，曾增长态势。公司主营业务毛利率分别为34.65%、45.10%和50.14%，2019年和2020年毛利率均高于同行均值。不过，招股书显示，与同行业比较中，诚达药业的竞争力似乎略显不足，有待提高。

三闯IPO

1994年，诚达药业的创始人葛建利在44岁时，离开了大型国企巨化集团，开始踏上前途未卜的创业之路。

葛建利带着从巨化集团一起出来的精英团队来到了嘉善，与乡镇企业合办化工厂，其本人担任总经理。1997年，在创业路上刚启程两年多，葛建利的化工厂欠下了200多万元债务，而此时又碰上乡镇企业改制，部分团队成员在这时选择了退出，而葛建利本人却是：“走也很难，留也很难，死也很难”，为了还上自己亲手借来的钱，她只能留下来。

之后的两年，葛建利在专注技术研发之外，一步步完善了财务、管理，企业逐渐走进正轨。1999年，葛建利带团队搬进了嘉善县经济开发区，并与黄洪林、郑土才分别出资25万元、15万元、10万元设立了浙江嘉善诚达药化有限公司。

到2009年，经上海众华沪银会计师事务所有限公司进行审计，诚达有限净资产截至 2009年6月30日，为7233.65万元。当年11月，公司全体股东一致同意，以诚达有限7233.65万元的净资产为基数，按照1.4467:1的比例折合股本总额5000万股，差额2233.65万元计入资本公积，将有限公司整体变更为股份公司，更名为“诚达药业股份有限公司”。葛建利及其女婿李强合计持股57.8%，为公司实际控制人。

完成股改后，公司开始筹备上市工作，2010年9月17日，诚达药业向中国证监会递交了首次公开发行股票的申请材料，报告期为2008年、2009年和2010年。2011年3月30日，证监会发行审核委员会审核诚达药业首发申请，做出了不予核准的决定。

当时，发审委认为：诚达药业主要产品左旋肉碱系列产品报告期内毛利率逐年下降，却继续募资投入1000吨左旋肉碱扩建项目，计划使用资金占拟募集资金总额的44.44%，且其未取得相关原料药批准文号、GMP证书等，存在不确定性。

同样，诚达药业抗艾滋及乙肝药物中间体产品销售收入和毛利贡献报告期内逐年下降，却也继续募资投入该项目的扩建，计划使用资金占拟募集资金总额的27.77%，同时也缺少原料药批准文号、GMP证书，存在不确定性。

基于上述情形，诚达药业的第一次IPO申请最终被否。

休整一年左右，2012年3月30日，诚达药业再次向证监会递交IPO申请，这次因为公司老厂区发生火灾，导致诚达药业自己主动撤回 IPO 申请。

2013年10月，诚达药业位于嘉善县经济开发区衡山路的工厂发生爆炸引起火灾，爆炸车间位于厂区东侧，车间里堆放有20吨左右的桶装甲苯和乙醇，灭火期间车间又发生连续多次爆炸，经过4个小时，大火才被消防官兵彻底扑灭。

2014年4月，诚达药业向证监会申请撤回申报，IPO再次终止。诚达药业认为，当时的老厂区生产设施相对陈旧落后，产生了静电才导致火灾事故，之后公司进行了厂址搬迁，将生产经营等工作都转移到了黄河路的新厂区。同时，诚达药业制定了《公司消防管理制度》，防止生产经营过程中的消防安全隐患。但在2017年10月，诚达药业仍被嘉善县公安消防大队处以2千元的行政罚款，理由是公司消防控制室未实行二十四小时值班制度，违反了《浙江省消防条例》。

在建设位于黄河路的医药生产基地时，诚达药业为了筹集更多发展资金，公司引入了外部资金支持。2014年11月，公司得到来自前海晟泰的新增注资，注册资本由 5000万元增加至6550万元，增资完成后，前海晟泰持有公司 23.66%的股份。李强持有23.81%的股份，为公司第一大股东，同时葛建利持有20.31%股份，两人合计持有公司 44.12%股份，仍为当时公司的实际控制人。

2016 年 11 月-2017 年 4 月，葛建利家族成员内部进行了多次股份转让。最终，李强将所持的公司股份，通过妻子卢瑾全部转让给了葛建利，转让完成后，葛建利持有44.12%的股份，为公司控股股东、实际控制人。

2017年5月-2019年12月，诚达药业又经历经多次增资及股权转让，截至招股说明书签署，葛建利持有 36.22%的股份，为公司控股股东。其子卢刚通过嘉善汇诚间接控制公司 2.87%的股份；其女卢瑾通过嘉善和诚间接控制公司 2.27%的股份，三人通过直接或间接方式合计控制公司 41.36%的股份，为公司共同实际控制人。

时隔多年，诚达药业在去年10月向创业板发起了第三次IPO申请，期间又经过将近一年时间，在深交所进行三轮问询后，十年三闯IPO的诚达药业即将得到深交所创业板上市委员会的审议，终于距离获得正式公开发行资格近了一步。

产品销售业务占主导

8月3日，在诚达药业递交的上会稿中显示，其2018年-2020年间，营业收入分别为2.03亿元、2.94亿元（增长44.83%）和3.73元（增长26.87%）；净利润分别为671.01万元、5422.39万元（增长708.09%）和1.21亿元（123.15%），公司业绩表现出良好的成长性。

诚达药业给自己的定位是，提供关键医药中间体CDMO服务，并从事左旋肉碱系列产品的研发、生产和销售，以上两项业务作为公司的主营内容。但在收入结构中，诚达药业的CDMO业务，在2018年收入甚至不足万元，2020年营收仅415.36万元，业绩贡献比例1.11%。

为了解释其将CDMO 服务定义为主营业务的合理性，诚达药业说明了CDMO企业与CMO、CRO企业之间的差异定位；并表示其在药品设计与研发领域提供的服务与同行业公司相比基本一致。

从市场占有率来看，诚达药业与同行可比上市公司之间还存在一定差距。2019年诚达药业CDMO市场份额仅有0.76%，而同年药明康德、凯莱英、博腾股份和九洲药业等4家公司的CDMO市场份额分别为17.93%、11.75%、7.22%和3.62%，均高于诚达药业。

至于产品销售业务，诚达药业则主要通过医药贸易机构ALFA和上海长森与终端客户建立间接合作，其市场竞争力较同业相比稍弱。目前，诚达药业为 Incyte 提供的产品是通过上海长森销售；为 Helsinn、礼来/Evonik 提供的产品则通过 ALFA 及其指定的进出口代理公司销售给终端客户或其原料药加工厂。

对于左旋肉碱系列产品的销售，虽然在报告期内实现了9781.69万元、1.20亿元和1.62亿元的收入，但其所占市场份额仍落后于同业公司。

据尚普华泰咨询整理，诚达药业是我国出口左旋肉碱的前五大供应商，2019年，其左旋肉碱类产品出口金额占全球市场份额的6.35%，而其他四家公司，广州南沙龙沙有限公司、东北制药、开原亨泰营养科技有限公司和辽宁科硕营养科技股份有限公司的左旋肉碱出口金额分别占全球市场份额的20.34%、12.12%、10.95%和10.19%

此外，诚达药业的经营还对国际政治及贸易环境十分敏感，公司表示其直接向美国销售的左旋肉碱系列产品自2019年5月10日起加征关税至25%，报告期内，加征关税均由客户承担。然而，未来中美贸易环境若进一步趋紧，则可能对公司产品出口及与客户的合作关系产生严重影响，从而对公司经营造成不利影响。

报告期内，诚达药业直接或间接对美国出口的金额分别为5070.68万元、8599.10万元和10731.74万元，占公司主营业务收入的比例分别为24.96%、29.28%和28.77%。

本文来源：每日商业报道文章作者：谢冬冬

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