卖酒也怕负债高啊!酒仙网闯关IPO

卖酒也怕负债高啊!酒仙网闯关IPO

递交招股书4个月后,近期,酒仙网络科技股份有限公司(酒仙网)创业板IPO进入问询阶段,最新版招股书显示,郝鸿峰通过酒仙电子商务及天津鸿景持有酒仙网29.73%左右股权,为公司第一大股东及实际控制人。此外,红杉旗下多家机构均出现在持股名单中,红杉共计持股7.27%,沃衍共持股12.57%。

 

 

招股书介绍,酒仙网是以品牌运营为核心的酒类全渠道、全品类零售及服务商。通过线上线下全渠道销售包括茅台、五粮液、泸州老窖、剑兰春、汾酒、洋河、帝亚吉欧、马爹利等国内外知名品牌产品。旗下包括自有线上渠道“酒仙网”及线下品牌连锁渠道“国际名酒城”、“酒快到”,同时覆盖京东、天猫、抖音、快手等第三方线上零售、直播平台。

 

每日商业报道(www.bivzcw.com)注意到,目前在A股市场,以酒水流通为主业的上市公司,仅有华致酒行(300755.SZ)一家,其近一年的平均市值为125.9亿元。市场中剩余的酒商都在准备占据第二股的位置,京糖酒业董事长多次公开表示已进入IPO辅导阶段;百川名品年初宣称拟申报创业板;名品世家两个月前终止精选层辅导协议,计划借壳*ST宝德(300023,SZ)尽快登陆A股市场。

 

在一众筹划上市的酒品流通商中,目前,已进入问询阶段的酒仙网稍显领先,看似最接近“华致第二”的位置。但从酒仙网目前的经营能力、前景布局来看,似乎还与华致存在差距,存货攀升、低毛利率、高负债率也是难以忽略的问题。

 

酒类零售公司的上市路

 

酒仙网的前身中酿公司由酒仙电子商务于2014年注册成立的,创始人为郝鸿峰,而酒仙电子商务则成立于2009年。

 

郝鸿峰在1977年出生于河北邯郸的一个村庄,1999年刚刚念完工商管理专业的他,走上一辆绿皮火车,从河南郑州来到了山西太原,在此正式开启其创业进程。

 

到2000年,郝鸿峰结识了山西当地一家酒类商贸公司的副总程凤仪,并在其引荐下成为金星啤酒在太原地区的代理。2001年初,郝鸿峰从亲朋好友处借来资金,正式注册成立了山西百世酒业有限公司,并在之后转型做白酒生意,逐步发展为山西最大的酒类代理商之一,郝鸿峰也当上了山西代理商联合会的会长。

 

对于招股书中,不断被提及的同业可比公司华致酒行则成立于2005年,以“保真”作为品牌的首要特质。创始人吴向东来自湖南醴陵,他比郝鸿峰大两岁,创业启程的时间也比后者早了一些。

 

1997年,吴向东创立了金六福品牌,并与五粮液集团达成合作,借助五粮液的设备、厂房实现生产,而金六福只负责渠道网络和品牌的建设。

 

凭借着与五粮液的良好关系,2005年华致酒行作为五粮液的一级经销商,在创始人的家乡开设了第一家线下门店。到2009年,又成功拿下茅台的代理,并在运营中严控品质,为消费者解决高档白酒真假难辨的问题,渐渐树立起“买真酒到华致”的形象。

 

2008年,郝鸿峰去成都参加了一场糖酒会,有人提问百世酒业的梦想是什么?其回答:做世界最大的酒类流通企业!但随即,郝鸿峰想了想“这个目标太遥远……算了,我们还是做中国第一吧。”

 

而当年中国排名第一的酒类流通商,正是吴向东创立的金六福,年销售额达到30亿元,并已经借壳新华联国际登陆港股市场。

 

于是郝鸿峰当场提出,百世酒业在2008年销售额要突破百亿的规划。2008年5月,百世酒业便为之成立战略发展研究部,可半年后的调研结果发现,做传统的批发业务难以实现百亿的规模。

 

不过发展转机很快出现,2009年7月,郝鸿峰到清华大学上EMBA课,接触到电子商务,这让郝鸿峰认识到,酒水销售最适合电子商务。

 

2009年8月,酒仙网在山西太原注册,到年底与百世酒业原有业务分割,酒仙网成为纯电子商务公司,并移址至互联网氛围更好的北京发展。2011年双十一,酒仙网在一天内实现了一千多万的销售额,从此郝鸿峰更加坚定地发展酒类电商公司。

 

同年,吴向东正投入华致酒行的上市工作,到2010年,华致酒行经过短短5年,已在全国开设了近300家门店,总估值达60亿元。于是,华致酒行在2011年,首次提交上市申请,但结果未能如意。

 

2011年12月26日,证监会称华致酒行存在关联交易隐忧,拒绝了华致酒行的IPO申请。招股书显示,华致酒行与14家关联酒厂产生交易,并且采购金额与占比均呈上升趋势。

 

在华致酒行首次IPO被否后,2015年10月,酒仙网先一步以酒仙电子商务为主体,在新三板完成挂牌。但期间却因多次延期披露2016年财报,被新三板出示“终止挂牌”风险。2013年、2014年、2015年及2016年上半年,酒仙电子商务的净亏损分别为3.09亿元、2.8亿元、2.51亿元与7155.48万元,累计为9.12亿元。

 

 

到了2017年6月,酒仙网主动申请从新三板摘牌,郝鸿峰曾表示,作为创业公司,酒仙网在新三板的流动性与估值都与想象中有差异。彼时,退出新三板的选择,酒仙网认为是为了寻求更好的资本路线。

 

过了一年,华致酒行再次启动上市计划,并在2018年12月4日,得到证监会的首发批准。2019年1月29日,华致酒行(300755,SZ)在深圳证券交易所敲钟上市,正式登陆创业板,成为国内“酒类流通第一股”。

 

卖酒也怕负债高啊!酒仙网闯关IPO

之后,酒仙网也将目光转向创业板,今年4月递交了招股书(申报稿),拟募资十亿,投入智能化建设和品牌运营等。前次摘牌的酒仙电子商务则成为本次IPO主体的第一大股东,而前者最近一年总收入258.55万元,净亏损为9700.75万元。

 

疫情考验出的酒类零售

 

每日商业报道(www.bivzcw.com)发现,2020年,酒仙网实现营收37.17亿元,净利润1.84亿元;华致酒行实现营收49.41亿元,净利润3.80亿元。而同被称为酒水零售三巨头之一的1919,却不那么幸运,其去年净利润亏损2.77亿元。

 

2020年疫情期间严重影响了酒品销售的正常经营,酒仙网和华致酒行能够逆境突围,均得益于线上业务的发力。只不过一个将重点放在了直播,另一个则发展线上线下一体化的新零售。

 

去年2月份,郝鸿峰参加了一场“战疫情”酒类公益直播,两个小时,同时在线观看人数达到了13万。

 

到2020年3月,酒仙网官方直播间在抖音、快手等平台开播,并与MCN机构飞兔文化合作,打造了一直专业的短视频运营和直播带货团队。培养出批以“拉飞哥”为代表的酒类直播带货“网红”,截至2020年末,“酒仙网拉飞哥”抖音号粉丝超过 400万人,成为酒类垂直类目头部主播之一,另有“酒宫格格”、“小秋秋”、“酒仙网亮哥”等多名优秀直播达人,共计粉丝量超过 860 万人。

 

每日商业报道(www.bivzcw.com)注意到,去年,酒仙网通过直播带货实现了4.46亿元的收入,占比12.04%;但同时,来自酒仙网自有平台的营收占比出现逐年下降,2018年-2020年,来自酒仙官网的收入占比分别为44.66%、40.58%和33.70%。

 

看来,酒仙网的主营平台难以吸引更多新用户,而如果依赖第三方电商平台和直播平台支撑营收,则要付出更大的营销获客成本,且粉丝黏性也将不及自有网站注册用户稳定。

 

2017年10月份,酒仙网启动了线下新零售战略大力发展“国际名酒城”业务,并提出在未来5年内在线下扩张近万家国际名酒城的计划。不过,截至2020年末,酒仙网运营的线下连锁门店数仅902个,显然其在即将到来的2022年,似乎并不能实现“五年万店”的目标。

 

华致酒行在疫情期间,则通过微信朋友圈着力推广运营华致优选电商平台。安信证券曾在研报指出“疫情期间,相应酒水需求虽有减弱但仍然相对稳健,且线上渠道增速明显,华致优选运营能力和效果显著提升,已成为新的业绩增长点。”年报显示,华致酒行在2020年,线下渠道营收增长了27.38%,而电商渠道营收增长了130.79%。

 

根据2021半年报,华致酒行目前拥有全国连锁门店 2000多家、优质零售终端10500余家。实际上,华致酒行在2019年便开始布局线上以及线下一体化

 

毛利率不高

 

当初,“保真”这一企业定位,准确戳中了国内名酒流通市场中最大的痛点“假冒”。目前做大的酒类零售企业早期都依赖过消费者的这一诉求点。

 

酒仙网也曾宣传“买真酒就上酒仙网”的口号,可在现实经营中仍产生大量消费者投诉。截至目前发稿,每日商业报道(www.bivzcw.com)查询,酒仙网在黑猫投诉的投诉量高达七百多条,大部分集中在产品质疑及进行虚假宣传诱导消费者开会员。

 

其实,对于上游知名酒企来说,酒类零售企业的议价能力明显不足。2020年,酒仙网收入占比最高的白酒品牌是茅台,其毛利率仅6.47%。近三年来,酒仙网的净利率分别为1.45%、2.48%和4.95%。同期华致酒行的8%净利率相比,也是低了不少

 

招股书显示,2020年,酒仙网向酒企预付4.14亿元货款,预付款前三名分别是五粮液、国台和茅台,采购货品部分形成存货,到年末存货达到8.17亿元,这两项资产合计达到12.31亿元。2018年-2020年,酒仙网的存货由5.47亿元增加至8.17亿元,两年间增幅为49.46%。

 

近三年,酒仙网总资产分别为14.86亿元、22.08亿元、23.8亿元,总负债分别为9.96亿元、16.36亿元、16.73亿元,资产负债率分别为64.03%、74.09%、70.29%。

 

 

 

本文来源: 每日商业报道 文章作者: 每日商业报道

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